イーサリアム上海のアップグレードは、今年 3 月に実施される予定です。その 1 つは、いわゆる EIP-4895 であるビーコン チェーンのオープンな ETH 誓約のロック解除です。 執筆時点で、ETH プレッジの総数は約 1585 万 ETH で、総 ETH の約 13% を占め、アクティブなバリデーターの総数は 495,000 であり、年率は 4.2% です。
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そのため、オープンプレッジのロックが解除された後、多くの売り圧力がかかるのではないかと心配している人も多いでしょう。 また、以前の ETH USD の価格コストが低く、ロック解除後に USD ベースの利益が得られると信じている弱気派も存在するため、売却を選択する可能性も非常に高くなります。
この問題をどう見るか？
現在の状況によると、高い可能性は多くの売り圧力をもたらすことはありません (もちろん、将来の価格変動はより多くの要因に依存します。ここでは、潜在的な売り圧力の 1 つのイベントについてのみ説明します)。 9つの視点から：
1.ロック解除と引き出しは、市場に一斉に殺到するのではなく、徐々に解放されます
現在、段階的なロック解除のモードが採用されており、現在の状況によると、理論的には、1 日あたりの引き出しの上限は約 55,000 ETH です。 イーサリアムはエポックごとに 7.55 のバリデーターをアクティブ化でき (バリデーターの総数/65,536)、1 日あたり 225 のエポックがあります。 つまり、最大で毎日約 55,000 ETH のロックを解除できます。
また、瞬間的な大口流出を防ぐため、投入したETHの総額に応じて出金率を調整します。
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2.早期プレッジに参加するユーザーのほとんどは、イーサリアムの長期的なサポーターです
初期段階で ETH プレッジ市場に参入するために、より大きなリスクと不確実性を喜んで引き受ける人々は、すべてリスク選好度の高いユーザー グループであり、そのほとんどは、比較的長期にわたってイーサリアムを忠実に支持している.市場の下で、相対的に言えば、販売意欲は小さいです。
3. やめたいステーキングユーザーの多くは、すでにやめている
ステーキング参加者のほとんどは Lido または CEX を使用しており、一部はすでに終了しています。 たとえば、Lido プロトコルを通じて誓約したユーザーは、Curve を通じて stETH を ETH に交換でき、Shanghai のアップグレードを待たずにロックを解除できます。 データの観点から見ると、stETH は昨年、数回にわたって大幅な値引きが見られました。 つまり、やめたいと思った一部のユーザーは、stETH を売却し、ETH に交換しました。 また、以前のいくつかの雷雨の影響により、一部の機関が stETH からの撤退を完了したことも含まれています。
4.ロック解除のオープン性は、機関投資家や大規模な投資家にとってより魅力的かもしれません
プレッジアンロックの開始により、より多くの機関や大規模な投資家を引き付けることができます. 第一に、この機能自体がより多くのユーザーに自信をもたらします. 第二に、これらのユーザーにより良い出口チャネルを提供できます. 心配する必要はありません.流動性の出口または割引での出口について; 第三に、これらのユーザーは弱気市場でも比較的安定した収入を得る必要があります (現在、ETH 通貨基準の年換算収入は 4.2% に達する可能性がありますが、強気の時期には DeFi と比較することはできません)。しかし、現在の市況を考えると、この利回りは長期的なサポーターにとって依然として魅力的です)。 頭を叩いて、ステーキングの開始後、短期的にはわずかに減少する可能性があると推定しますが、全体的な傾向は上昇しており、約1年で総ETHの20％を突破することが可能です.
5. ETHステーカーのエントリーコストは低くない
弱気コスト理論によると、実際、参入の平均コストは低くありません。 プレッジされた ETH の最初のバッチは約 500 ドルかかりますが、プレッジの増加は徐々に行われます。 大まかな見積もり (ここには正確なデータはありません) によると、ステーキング費用の大部分は $1,500 を超えており、これは現在の市場価格よりも高くなっています。
6. ETH の資産性は PoS 後に大幅に変化しました
1つは、ETHが現在徐々にデフレに向かっていることであり、これはETHに大きな影響を与えます. ETHの合併後、これまでに112日が経過し、それ以来、合計4,248のETHが追加されました（執筆時点）。 合併がなければ、この 112 日間で 1,332,883 ETH が新たに発行され、これは約 16 億 6000 万米ドルに相当します。これは、潜在的な売り圧力が 1 日あたり約 1500 万米ドル減少することを意味します。 ETH保有者は、それがウォレットにあり、誓約に参加せず、DeFIプロトコルの収入活動に参加しなくても、その生態学的成長の価値を獲得できます。
2つ目は、ETHが誓約を通じて収入を得ることができることです。 現在、年率リターンは約4.2%です。 ETH が収入を約束したとき、ETH 自体がネットワーク全体のセキュリティ サポーターであるだけでなく、その生態学的成長の収入を獲得し、ETH は根本的に変化しました。 エコロジーが成長するにつれて、L2 とそのネットワークに大規模なセキュリティ サービスが提供され、ETH は最終的に利益を得るでしょう。 つまり、ETH はエコロジーの真の基盤となる資産になりました。 ETH はますます多くの使用シナリオによってサポートされており、これらのネットワークが一定のレベルに達すると、ETH は通貨プレミアムを生成する機会を持ち、エコロジー内の支払い媒体であるだけでなく、徐々に価値貯蔵の属性も持ちます。 この点だけでも、BTC と競合します。
さらに、BTC、Solanaなどの他のチェーンやプロジェクトと比較して、ETHの追加は非常に少ないです。 執筆時点で MoneyPrinter の統計によると、BTC の年間成長率は 1.8%、Dogecoin は 3.58%、Solana は 6.43%、ETH は現在約 0.01% にすぎず、その成長率は約 180 分の 1 です。 BTC; 低 ドージコインの 350 倍以上、ソラナの 600 倍以上低い。 BTCとSolanaの新規成長率は高くなく、Osmosisの年間成長率は39.2%、Balancerは13%、Curveは10.21%と、10%を超えるものが多い。
（執筆時点で、イーサリアムの年間成長率は0.01％、超音波.moneyのデータより）
(マネープリンターからのデータ)
新しいレートで計算するのではなく、毎日の新しい値で計算すると、イーサリアムも最も低いと見なされます。 現在の状況に基づいて計算すると、現在の BTC の 1 日あたりの付加価値は 1580 万米ドル以上 (1 か月あたり 4 億 7000 万米ドル以上) に達し、Solana は 1 日あたり 127 万米ドル以上 (3800 万米ドル以上) を追加しました。 1 か月あたりのドル); 950,000 米ドル以上の毎日の増加 (毎月 2,800 万米ドル以上の増加); 雪崩 1 日あたり 690,000 米ドルの増加 (毎月 2,000 万米ドル以上の増加)。 執筆時点で、合併後のイーサリアムの毎日の平均増加額は約 38 ETH であり、これは付加価値が 1 日あたり 50,000 米ドル未満であり、1 か月あたり約 150 万米ドルであることを意味します。 つまり、ETH の 1 日の付加価値は、BTC の 300 分の 1 以上、Solana の 25 分の 1 以上、Dogecoin の 19 分の 1、Alalanche の 13 分の 1 以上です。
(マネープリンターからのデータ)
現在は弱気相場であり、ガスの消費量は比較的少なく、将来的に市場が活発になると、イーサリアムの日々のデフレも非常に大きくなります。
現在の状況に関する限り、ETH は新しいレートと毎日の付加価値の点で他のパブリックチェーンよりもはるかに低く、BTC よりもはるかに低くなっています。
7. イーサリアムのコミュニティ コンセンサス
イーサリアム自体には、開発者ベース、エコロジカル ベース、ユーザー ベースがあり、これに基づいて、比較的強力なコミュニティ コンセンサスが形成されています。 この種のコミュニティ コンセンサスは、L2 を含む Ethereum エコシステムの継続的な発展に伴い、暗号化分野における最も基本的な決済レイヤーおよびセキュリティ プロバイダーとしての Ethereum の役割は、その堀を強化するだけです。 十分な堀があるという事実は、徐々に多くの機関やユーザーに見られるようになるでしょう。
8. ETHプレッジの収益率は動的なゲームです
ETH のプレッジ額が少ないほど、収益率が高くなります. プレッジ数が一定のレベルまで減少すると、収益率が上昇し、人々が参入するようになります. この比較的安定した収益は、弱気派にとってより魅力的に見えます.市場。 したがって、ここにも動的バランスがあります。
ETH のプレッジ額が 100 万の場合、年率リターンは 18.1% に達し、ETH のプレッジ額が 1000 万ドルの場合、年率リターンは約 5.72% となり、ETH のプレッジ額が 1250 万の場合、年率リターンは5% で、3,000 万に達すると、年率リターンは約 3.3% になります。
(現在のイーサリアムの年率リターンは 4.2% で、ダイナミック バランス ゲームがあります。 ultrason.money からのデータ)
9.上海のアップグレードには、ETHプレッジのロック解除以外のアップグレードがあります
上海のアップグレードには、ETH プレッジのロック解除だけでなく、エコロジーの長期的な発展にも役立つ他のアップグレードも含まれています。 たとえば、EIP-3651 はマイナーがガス料金を節約し、マイナー トランザクションを高速化するのに役立ちます。たとえば、EIP-3855 はガス消費量も削減できます。EIP-3860 は、より大きな契約をサポートし、より豊富な機能を備えた契約の展開をサポートできます。これは有益です。開発者がより想像力豊かな dAPP を起動できるようにする; EIP-3540 (EVM オブジェクト フォーマット EOF) V1 は、コントラクト コードとデータの分離をサポートし、コントラクトのやり取りを簡素化します。
エピローグ
一般的に言えば、上海がアップグレードして引き出し機能を開いても、ETH の売り圧力への影響は限定的です。 上海のアップグレード自体のイベントとして、それはイーサリアムエコシステムの長期的な発展を助長し、長期的にポジティブなイベントと見なされます。
最後に、上海のアップグレードは大きな短期的な売り圧力をもたらすことはありませんが、ETH 自体の価格の変動とは 2 つの異なる点であることを思い出してください。 この期間にブラックスワンのイベントがあれば、アンロックの誓いがなくてもマーケットに影響を与えます。
