コーポレートファイナンスのイメージを掴む近道は、株式会社の成り立ちを知ることです。まずは、世界で最初の株式会社が設立される、ほんのちょっとだけ前から話を始めましょう。
時は大航海時代の時は1600年。場所はイギリス。
未知の世界インドへの探検と胡椒での一攫千金を夢見る冒険家は、技術とやる気があってもお金がありません。
一方、国王や貴族は有り余るお金を持っていますし、お金を儲けたい気持ちもあるのですが、自らが航海してインドまで行くだけの能力とやる気がありません。
そこで、始まったのが「イギリス東インド会社」でした。イギリス東インド会社は、航海ごとに出資を募り、出資し船長や乗組員を雇い、船長がその航海で海賊や嵐を乗り越え運よく胡椒を得て帰ってこられたら、「売上」を出資者で山分けして船団を解散しました。
資金を持たない冒険家と、資金はあるけれど航海に行けない投資家を「イギリス東インド会社」という組織によって恒常的に結びつけたという意味では画期的な仕組みですが、これでは航海に行くたびに出資を募らなければならず、非効率的な仕組みでした。
(1). 基本的な仕組みは次の通り
1. 資金を持つ投資家から航海の出資を募り
2. その資金で航海をして利益を生みだす
3. その売上を分配し、船団を解散。次の航海をする場合は１に戻る
(2). 会社はずっと続くが、出資、利益分配は航海単位
時は流れて1602年。日本ではちょうど桶狭間の合戦を制した徳川家康が征夷大将軍に任官され、江戸幕府の創立（1603年）を直前に迎えた頃のお話です。
現代のオランダ、当時のネーデルラント連邦共和国にてまったく新しい投資の仕組みである「株式会社」、その名も「オランダ東インド会社」が設立されたのです。
この新しい仕組みとは、(1)船団はずっと継続すること、そして、(2)出資者は、「儲け」を分配される（イギリス東インド会社では「売上」の分配でした）こと、(3)出資者は出資した以上の責任は負わなくていい（もし、航海で事故が起きたとしても、出資者はお金が返ってこないだけです。現在の言葉では、責任が出資した額に限られていることを有限責任、また倒産しても出資者には影響がないことを倒産隔離と言います）、(4)この儲けを受け取る権利は譲渡も出来るというルールが整備されました。
イギリス東インド会社と基本的な仕組みは同じですが、永続的な投資を前提とするオランダ東インド会社では、もし航海で得られた売上がすべて分配されてしまうと、次の航海のために船を修理したり、新たな人を雇ったり、航海に必要な食料などを買う資金がなくなってしまいますから、その分だけは除いた上で、「利益」が分配されます。
さらにこの「利益を受け取る権利」自体を売買する場所も作られました。それが世界初の「株式市場」、アムステルダム証券取引所です。
航海でどれほどの利益を稼ぎどれほどが分配されるのか、利益を受け取る権利を、売ってしまった方が得なのか、持ち続けた方が得なのか、あるいは買い増したほうが得なのか投資家は頭を悩ませていたに違いありません。
現代では、この「利益を受け取る権利」を「株式」と呼び、「分け前」を「配当」と呼んでいますが、仕組みの本質は1602年のオランダ東インド会社も、現在の株式会社も本質的になんら変わりません。
おそらく、当時の船長たちや投資家たちもこの新しく出来た「株式会社」という仕組みを前に、胸をわくわくさせながらも、頭をクラクラと悩ませていたに違いありません。
しかし、このような悩みを解決してくれる道具を投資家が得るには、それから約400年の時が必要でした。
その道具こそ、本ブログで学ぶコーポレートファイナンスなのです。
ここで、オランダ東インド会社の重要な特徴をまとめておきます。
1. 基本的な仕組みは次の通り
a. 資金を持つ投資家から出資を募り
b. その資金で航海をして利益を生みだす
c. その利益分配する
d. さらに資金が必要な時はa、足りていればb
2. 会社はずっと続くことが前提であるから、利益のうち投資家に分配されるのは、ずっと続けるための費用を残したもの
3. 投資家は「利益を受け取る権利＝株式」を売買することが出来る。値段は、市場の需給で決められた
4. 投資家は、有限責任、かつ倒産隔離
ちなみに、日本での最初の株式会社は、坂本竜馬の海援隊（亀山社中）だという説がありますが、それ以前にも、出資と利益の分配という構造を持つ会社の設立は行われているようです。また商法という枠組みで正式に株式会社として発足した会社が現れるのは、海援隊よりもかなり後になってからであることも付け加えておきましょう。
それでは次に、現代の株式会社の仕組みをみてみましょう。
