【企業分析】AI半導体 絶対王者TSMC 強さの根源
こんにちは。2億円投資家くまです。このブログでは、『難しい資産運用の世界をわかりやすく』を目標に、意外と知らない資産運用の本質を誰でもわかるよう簡単に綴っていきたいと思います。皆さん、TSMCという企業をご存知でしょうか。すでに有名なのでご存知の方も多いかもしれません。実は今、激アツの企業の一つです^^今回は大好評「企業分析シリーズ」としてTSMCを取り上げたいと思います。[data-toc]{background:#ffffffd9;border:1px solid var(--color-border-medium-emphasis,#08121a4d);border-radius:8px;display:flex;flex-direction:column;gap:8px;padding:12px 16px}[data-toc] h2,[data-toc] ol,[data-toc] p{margin:0}[data-toc] .toc-header{align-items:center;display:flex;font-weight:700;gap:12px}:is([data-toc] .toc-header) h2{color:var(--color-text-medium-emphasis,#08121abd);font-size:.875em}[data-toc] .toc-empty-message{color:var(--color-text-low-emphasis,#08121a9c);font-weight:400}:is([data-toc] .toc-empty-message) p{font-size:.75em}[data-toc] ol{list-style:none;padding:0}:is([data-toc] ol) .last.collapse a{border:none}:is([data-toc] ol) a{border-bottom:1px solid var(--color-surface-tertiary,#08121a14);display:block;font-size:.75em;padding:6px 0;-webkit-text-decoration:none;text-decoration:none}[data-toc] .h4,[data-toc] a{color:var(--color-text-medium-emphasis,#08121abd)}[data-toc] .h2{font-weight:700}[data-toc] .h3{font-weight:400;margin-left:8px}[data-toc] .h4{font-weight:400;margin-left:16px}[data-toc] [role=button][aria-expanded]{align-items:center;display:flex;font-size:.75em;font-weight:700;gap:4px;justify-content:center;padding:4px 0;text-align:center;-webkit-text-decoration:none;text-decoration:none}[data-toc] [role=button][aria-expanded=true]:after{mask-image:url("data:image/svg+xml;charset=utf-8,%3Csvg xmlns='http://www.w3.org/2000/svg' width='24' height='24' fill='currentColor' viewBox='0 0 24 24'%3E%3Cpath d='M20.97 14.55c0 .26-.1.51-.29.71a.996.996 0 0 1-1.41 0l-7.29-7.29-7.29 7.29a.996.996 0 1 1-1.41-1.41l7.29-7.29c.78-.78 2.05-.78 2.83 0l7.29 7.29c.19.19.28.44.28.7'/%3E%3C/svg%3E")}[data-toc] [role=button][aria-expanded=false]:after,[data-toc] [role=button][aria-expanded=true]:after{background:var(--object-low-emphasis,#08121a9c);content:"";display:block;height:1rem;mask-size:contain;width:1rem}[data-toc] [role=button][aria-expanded=false]:after{mask-image:url("data:image/svg+xml;charset=utf-8,%3Csvg xmlns='http://www.w3.org/2000/svg' width='24' height='24' fill='currentColor' viewBox='0 0 24 24'%3E%3Cpath d='M3.05 9.45c0-.26.1-.51.29-.71a.996.996 0 0 1 1.41 0l7.29 7.29 7.29-7.29a.996.996 0 1 1 1.41 1.41l-7.29 7.29c-.78.78-2.05.78-2.83 0l-7.29-7.29c-.18-.19-.28-.44-.28-.7'/%3E%3C/svg%3E")}[data-toc]:has([role=button][aria-expanded=false]) .last:not(.collapse) a{border:none}[data-toc]:has([role=button][aria-expanded=false]) .collapse{display:none}[data-toc]:not(:has([role=button][aria-expanded])):not(:has(.collapse)) .last a{border:none}:is([contenteditable=true],.no-js,#no-js) [data-toc] .collapse{display:revert!important}目次 1. TSMCってどんな会社？ 2. TSMCの強み 3. TSMCの財務 4. 構造読み解き1. TSMCってどんな会社？ところでTMSCってどんな会社でしょう？^^TSMCは台湾にある半導体の製造を行う会社です。超ざっくりいうと、半導体は設計と製造に分かれています。今だと、半導体で有名なのはNVIDIAでしょうか。NVIDIAは半導体の設計を行う企業で、工場を持っていません。NVIDIAやAppleなどから委託されて半導体のチップの”製造”を行うのがTSMCです。ではなぜ、今回TSMCを取り上げたのか？それはTSMCが絶対王者すぎるからです^^;半導体製造のシェアを見てみましょう。2024年時点で、なんと世界シェア62%！！2位のサムスン電子に6倍以上の差をつけています。もちろん株価もうなぎ上り！！なんと1年で約1.6倍！！TSMCの株を持っていた人は歓喜の1年だったのではないでしょうか^^そして、創業者はモリス・チャンです。（TMSC Annual Reportより）台湾の英雄と言っても過言ではないでしょう。個人的には、日本で言うと豊臣秀吉くらいすごいと思っています^^では早速、TSMCの詳細について見ていきましょう！2. TSMCの強みところで、なぜTSMCはこれほどまでに圧倒的なのでしょうか？これが見えてくれば、TSMCの強さの秘訣が分かってきます。ぼくが手に入れられるだけの資料を読み漁ってたどり着いた結論は以下です。TSMCの強さの根源は以下の2点に凝縮されています。・技術力・人材当たり前すぎて拍子抜けですか？そう思いますよね^^;だって日本ではトヨタもソニーも技術力と人材を武器に世界で戦ってきました。もちろん世界でトップクラスの企業でしょう。だがしかし！！TSMCほど業界を圧倒はしていません。TSMCと何が違うのか？強さのレベルが段違いです。何がすごいのか順番に見ていきましょう。まず、技術力について。半導体、特にAI向けのような超高性能な半導体において一番大切なものそれは・・・微細化技術です^^は？（意味不明）微細化とは、めちゃめちゃ簡単に言うと「半導体チップの中にどれだけ小さい回路を作れるか」です。回路が小さければ小さいほど高性能です。そして、世界で7nm（ナノメートル）以下の微細化はほぼTSMCが独占しています。（正確にはサムスン電子も一部実現できています）今話題のAIでは、この超微細技術を使った半導体が必要なためGoogle、NVIDIA などのAI関連企業はみーーーんな半導体をTSMCに作ってもらおうと群がっている状態です。そのくらい、TSMCの技術は優れているんですね〜^^次に人材についてです。TSMCで働くエンジニアたちは、非常に優秀です。どのくらい優秀か？優秀ってことは、東大卒レベル？否！！！そんなもんじゃないです。スタンフォード大、マサチューセッツ工科大など世界トップレベルの大学を卒業した若きエリートたちがこぞって就職を希望するそうです^^;そして、そんな化け物じみた天才たちが昼夜問わず超ハードワークをこなしています。ワークライフバランスとかないです^^;台湾出身の同僚に聞いたところ、TSMCで働く人のことを台湾語で「肝臓を売る人（そのくらいハードワークをする）」と言うようです* _ *こういった人材が揃うからこそ、素晴らしい技術を生み出すことができるんですね^^;3. TSMCの財務次にTSMCの財務を見ていきましょう^^今回は損益計算書（PL）がメインです。まず売上です。過去10年分のデータをとってきました。美しいほどの右肩上がり。AI需要を受けて大きく成長しているのが分かります。直近5年の成長率はなんと約19%！！すごい急成長です。売上の成長は株価上昇の一つのファクターでもあります。次に営業利益率です。またまた美しい！^^営業利益率は概ね40%を超えており異常と言えるほど高収益体質です。一般的には、売上が上がるにつれて利益率は下がっていく傾向にあります。しかし、上がり続けているのはTSMCの事業に根本的な強さがあるということでしょう^^そして、EPSも直近5年間で平均20%の成長です。収益性としては文句なしと言っても過言ではないでしょう^^4. 構造読み解き次は、なぜTSMCがこれほどまでに競争力があるのかを読み解いてみたいと思います。これまでの内容を読むとえ？技術力と人材じゃなかったの？と思うかもしれません^^;ぼくが色々調べて思ったのはあくまでも技術力と人材はTSMCの競争力の表面的な部分にしかすぎません。もっと本質的なものがもう一段深いところにあります。それは何か？それは、・技術力があるから売れる・売れるから多額の資金を投資に回せる・多額の資金が投資に回せるから技術力が高まるという好循環がぐるぐる回っていることにあります。この好循環がどこかで途切れない限りTSMCの競争力が衰えることはないでしょう。いかがでしたか？今回は大人気企業分析シリーズでした。もっと書きたいことがたくさんありましたし、他の会社の企業分析もどんどん書いていきたいのですが、企業分析シリーズはなんせ書くのに時間がかかる・・・^^;ですが、好評なので2週間に1度くらいは書いていきたいなと思います・・・（できるかな・・・）それではNo Pain No Gainまたね〜^^----------------------------------------------------2億円投資家くまへの資産運用に関するご質問は以下のご質問BOXへブロガーくまへの資産運用ご質問BOXこちらは資産運用ブロガーくまへの資産運用に関するご質問BOXです。forms.gle
