ラウル・パル氏は、2026年に運に頼らずに仮想通貨分野で成功を収めるための投資フレームワークを共有しました。それは、適切な資産を選び、長期保有し、忍耐強くあることです。多くの人が短期的な市場の変動に圧倒されている一方で、仮想通貨全体の発展はまだ始まったばかりであり、現在100兆ドル市場に到達するという目標までわずか3%しか離れていないと彼は考えています。
「短期的なボラティリティに怯える人が増えている今、真のチャンスは長期的な流動性とネットワーク効果の中にある」。最近のインタビューで、ラウル・パル氏は運に頼らない2026年の暗号資産投資の枠組みを提示した。投資期間を4年から5年に延長し、真の流動性が到来した時に好機を捉え、普及率の高い高品質な資産を保有し、「後悔を最小限にする」という原則に基づいてポートフォリオを管理するというものだ。
主要な視点の要約
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市場は底を打った。
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ビットコインは金よりも優れた価値保存手段となるだろう。
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流動性は現在、最も支配的なマクロ経済要因です。
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流動性の真の必要性は2026年に現れるでしょう。
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暗号通貨への投資は長期的な戦いですが、多くの人はすぐに結果を見たいと思っています。
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当初、暗号通貨市場のサイクルは 4 年と考えていましたが、現在はそれを 5 年に延長しています。
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人々の怒りは、多くの場合、時間に対する期待と現実の不一致から生じます。
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Coinbase では誰も市場が終わったとは思っていません。逆に、皆まだ始まったばかりだと考えています。
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証券口座には昔から言われていることわざがあります。「最も成績の良い顧客というのは、亡くなった顧客であることが多い」。
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すべての希望と夢を暗号通貨に託すのは非現実的だが、多くの人にとってそれが唯一の解決策となるかもしれない。
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誰が私を怒らせたのか、仕事で何がうまくいかなかったのか、そんなことばかり考えないようにしました。ほとんどのことはそれほど重要ではありません。大切なのは、目標に向かって進んでいるかどうかです。
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長期的な傾向は予測しやすいですが、短期的な傾向は予測するのがはるかに困難です。
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人間は経験と教訓を通して学びます。今、新しい世代の投資家が誕生しました。彼らは徐々に成長し、困難を乗り越えるために、失敗を通して学ぶ必要があります。
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2026 年に暗号通貨業界で成功するための鍵は、他人の意見に頼るのではなく、適切な資産を保有し、自分の信念を貫くことです。記事の出典：https://tokennews.jp/
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一部のトークンは、本質的に悪い投資であるため、流動性が高まっても投資家に損失をもたらす可能性があります。
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「後悔が最も少ないポートフォリオ」は、投資を見直す際に性急な行動による後悔を避け、愚かな投資決定を下すことを防げるよう設計されています。
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しかし、ほとんどの人は何も調べようとしません。ただ「このプロジェクトは成功するって言ったでしょ」と言うだけです。しかし、問題は、彼ら自身が実際にそのプロジェクトについてどれだけ知っているかということです。
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多くの人は投資をする際に、「大物がこのプロジェクトは良いと言ったので買いました」といった「信念を借りる」傾向があります。しかし実際には、この反射的なサイクルはしばしば誤った判断につながります。
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Zcash は、真のプライバシー トークンであり、暗号通貨分野で 1000 倍の利益を生み出す可能性のある最後の機会です。
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ビットコインの後に、従来のモデルを真に破壊したプロトコルは、プログラム可能性を実現したイーサリアムとプライバシーに重点を置いた Zcash の 2 つだけです。
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私は次の下降トレンド中に購入するかもしれません。それは 2027 年頃に起こると予想しており、その時点で Zcash は私の投資対象の 1 つになる可能性があります。
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暗号通貨は現在 3.5 兆ドルの資産クラスであり、10 年以内に時価総額 100 兆ドルに達する可能性がありますが、これは目標の 3% 程度しか達成していないことを意味します。
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すべてのゲーム資産は本質的に NFT または非代替性契約であり、これはすべてのゲーム資産が将来的に NFT の形で存在することを意味します。
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全員を救命ボートに乗せることはできないことを理解する必要があります。助けてもらいたくない人もいるのです。
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将来、暗号通貨市場の時価総額が100兆ドルに達すると信じるならば、先週のビットコインの30％下落を心配するのではなく、その長期目標に焦点を当てるでしょう。
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Solana のような高品質な資産の価格が下落したとしても、私は長期的な可能性を重視しているため、しっかりと保有し続けます。
彼は6ヶ月ごとに「神」から「愚か者」に変わります。
司会：インターネット上では、あなたの意見は常に二極化していますね。半年ごとに「神」と称賛されたかと思えば、「馬鹿」と非難されることもあります。こうした状況にどう対処していますか？
ラウル・パル：
私を批判する人たちは、私の仕事の全容を理解していないことが多く、特定の点にばかり注目しています。コメント欄をフィルタリングして、認証済みアカウントと未認証アカウントを区別しようと試みましたが、結果はまちまちでした。批判の多くは意図的に捏造されており、コメント欄を利用して不満を拡散させている国家機関が関与している可能性さえあると考えています。彼らは様々な理由で、誰に対しても、何に対しても攻撃を仕掛けます。
司会：もう少し詳しく説明していただけますか？これはロボットが操作しているのでしょうか？それとも誰かが裏で操作しているのでしょうか？
ラウル・パル：
おそらく両方の組み合わせだと思います。コメント欄のアカウントの中には、非常に怪しいものがいくつかあります。例えば、登録から3～6ヶ月しか経っておらず、私だけをフォローし、私の意見だけを標的にしているアカウントです。こうしたアカウントの活動を詳しく調べてみると、オリジナルの投稿はほとんどなく、情報を転載しているだけで、突然激しい批判を始めます。一部の国家機関は、このように様々な人物や出来事を攻撃することが不満を拡散させる効果的な手段だと気づいたのかもしれません。一般ユーザーもこれらのコメントを見て怒りを覚え、このネガティブな感情をさらに増幅させています。
もちろん、誤解や自身のミスから責任転嫁する、誠実なユーザーからの批判もあることは承知しています。しかし、多くのコメントは悪意のあるものです。Twitterは現在、アカウントの出所情報を表示する機能を導入していますが、それでもなお、VPNなどを利用して米国やその他の国からのアクセスを偽装する裏工作が横行しており、この問題の解決は容易ではありません。
インターネット上のFUDと国家主体
司会者：あなたが言及した国家主体は、なぜ意図的に誰かを攻撃するのでしょうか？
ラウル・パル：
これは社会全体に不安感を生み出します。何が真実で何が確実か誰も分からず、誰もが詐欺師だと疑われ、すべてが間違っているとみなされるとき、この混沌とした感覚は社会を崩壊状態に陥らせる可能性があり、このような状況はしばしば意図的に作り出されます。
ロシアは、社会体制を崩壊させる最も効果的な方法は真実を覆い隠すことだと、はるか昔から認識していた。彼らは反政府活動と親政府活動の両方を同時に支援し、対立と敵対関係を生み出している。また、真実と虚偽の情報を混ぜて拡散することで、人々が事実と虚構を区別できなくなっている。その結果、社会は真実への信頼という基盤を失い、一度信頼が崩れると、社会は容易に操作されてしまう。
例えば、アメリカの政治システムは今、極端に二極化しています。この現象の背後には、一方を支持するだけでなく、対立を悪化させ、人々の立場をより極端にしている国家主体が存在します。彼らは双方に対立を作り出し、相互の敵意と、一方を「ひどい」と認識させる結果をもたらします。しかし実際には、ほとんどの人々の見解はそれほど極端ではありません。この人為的に作り出された分断は、社会があらゆる面で合意を失わせ、国の政治的意思決定をますます困難にしています。
司会者：彼らにとってのメリットは何でしょうか？
ラウル・パル：
国家主体は不信感と陰謀論を撒き散らし、人々にあらゆることを疑念を抱かせます。世界的な大事件が発生すると、米国や欧州、あるいは英国やフランスといった国が介入するのが通例です。しかし、メディアが不信感と矛盾する情報で溢れかえると、人々はあらゆるものへの信頼を失い、いかなる行動も支持しなくなります。政治的に分断された世界においても、国際情勢を牽引し、重要な課題を成し遂げるには、このコンセンサスが不可欠です。しかし、国家主体はこのコンセンサスを揺るがし、社会を混乱と統治不能に陥れようとします。社会が統治不能に陥れば陥るほど、人々は他の集団から攻撃されていると感じ、不満は高まります。この憎悪が深まれば、社会はいかなる問題においても合意に達することができなくなり、非常に深刻な問題となります。
この現象は広く蔓延しており、長きにわたって続いています。例えば、ブレグジットの際に特に顕著でした。多くの人はこれらの攻撃は片側を狙ったものだと考えていますが、実際には左右両陣営が影響を受けています。この現象は特に米国の選挙で顕著であり、インターネット上で広く見られます。
これらの攻撃は対立する陣営によるものだと考える人もいますが、過激なMAGAアカウントや極左アカウントを詳しく調べてみると、実際には外国勢力によって操作されていることがわかります。国際的な出来事の中には、情報が矛盾しているものもあり、真実を見極めることがほぼ不可能なものもあります。
司会者：このことで分裂が生じています。私たちはどうすればいいのでしょうか？
ラウル・パル：
この問題を解決するには、デジタルアイデンティティとゼロ知識証明技術の導入が必要だと考えています。VPNやなりすましではなく、パスポート情報などを用いて、ユーザーが実在の人物であることや所在地を確認するなど、ユーザーの真正性を検証する手段が必要です。もちろん、これらの情報は公開する必要はありません。ゼロ知識証明の利点は、プライバシーを保護しながら情報の真正性を検証できることです。人工知能の普及により、私たちはコンテンツを無限に生成できる機械を生み出しているため、これを実現する方法を見つけなければなりません。AIは、例えば10分間のインタビューを作成するなど、一般の人にとっては現実と区別が困難なコンテンツを迅速に生成できます。
すべての希望と夢を暗号通貨に託すのは現実的でしょうか?
司会者：感情的だったり、怒りを露わにしたりする人たちも、人間ですから、そういう感情は当然のことです。あなたがよくおっしゃるように、誰もが投資ポートフォリオ、特に暗号通貨ポートフォリオに、何らかの希望や夢を託しているのですから。
しかし、すべての希望と夢を暗号通貨に託すのは現実的でしょうか?
ラウル・パル：
これは非現実的ですが、多くの人にとってこれが唯一の解決策かもしれません。パートタイムの仕事を見つけたり、別の仕事を始めたりすることを提案する人もいるかもしれませんが、実際には、すでに3つの仕事を掛け持ちしている人もいます。問題は、既存の政治体制を変えることも、借金返済のために通貨の切り下げを止めることもできないということです。では、こうした人々にはどのような選択肢があるのでしょうか？直接的な補助金でしょうか？多くの場合、彼らは暗号通貨を「カジノのような」機会と捉えています。特に困窮している人々はそうです。あなたの投稿にもあるように、暗号通貨投資は長期的な投資ですが、多くの人はすぐに結果を求めています。10年で資金が20倍になると言われれば、魅力的に聞こえます。しかし、ほとんどの人はそんなに長く待ちたくありません。1ヶ月、あるいは1年で20倍のリターンを期待しているのです。その結果、彼らはしばしば、このサイクル、この四半期、あるいはこの取引を捉えれば夢を実現できると自分自身を欺いてしまいます。しかし、物事が計画通りに進まないと、このアプローチがうまくいかないことに腹を立てます。
以前にも議論したように、人々の怒りは、時間的な期待と現実の乖離から生じることが多いです。テクノロジーの普及と市場の拡大は止められないと伝えても構いません。例えば、暗号通貨市場は現在3兆ドル規模で、将来的には100兆ドルにまで成長する可能性もあります。つまり、私たちはまだその道のりの3%しか到達していないということです。しかし、10年かかるかもしれないと伝えると、彼らはこう反応します。「今日はどうなの？市場が暴落したらどうするの？」
司会者：市場が低迷すると、いつも「長期的な視点で見ている」という言い訳をする人がいるようですが、この発言についてどう思われますか？あなたに対して敵対的な人たちにはどのように対応すべきでしょうか？
ラウル・パル：
短期的な市場変動はノイズや短期的な要因の影響を受けることが多いのに対し、長期的なトレンドは、テクノロジーの導入スピードと通貨切り下げという2つの主要な要因によって決定されます。確率論的な観点から見ると、長期的なトレンドは予測しやすいのに対し、短期的なトレンドははるかに予測が困難です。
もちろん、市場のパフォーマンスは短期的には長期的なトレンドから乖離することがよくあります。これは非常によくあることですが、多くの人はこの事実を受け入れようとしません。M2などの特定の経済指標が市場の動きを完璧に予測してくれると信じて、そこに全幅の信頼を寄せているのです。しかし、実際には市場は常に乖離します。マクロアナリストとして、私の仕事は、こうした乖離の理由を解明することです。こうした根本的な理由を理解することで、長期的なトレンドに対する判断をより適切に調整することができます。短期的にはノイズによってシグナルが覆い隠されてしまうことがよくありますが、長期的には真のトレンドが見えやすくなります。これは投資家が理解すべき重要な点です。
買い持ち
司会者：暗号資産市場は成熟しつつあり、機関投資家やプロのトレーダーの参加が増えています。しかし、暗号資産市場のアルファの可能性はほぼ完全に枯渇しており、残された投資機会は長期投資のみとなっています。私たちのような一般投資家にとって最善のアプローチは「バイ・アンド・ホールド」、つまりおっしゃった長期的なトレンドに賭けることです。私もこれに概ね同意します。
ラウル・パル：
私も似たような状況に遭遇したことがあり、それが2004年にヘッジファンド業界を去った理由です。当時は主にマクロ経済データに基づいた戦略であるマクロ取引に携わっていました。私たちは経済データの長期的なトレンドを分析し、1回の取引は通常6ヶ月から3年、あるいはそれ以上の期間にわたっていました。これがマクロ取引の核心です。
しかし、ヘッジファンド業界に新規投資家が参入するにつれ、ファンドマネージャーは月次で市場パフォーマンスを評価することを求め始めます。その結果、たとえ長期的には利益が見込める取引であっても、特定の月に短期的な下落が見られた場合には、ファンドマネージャーは早期にポジションをクローズしてしまう可能性があります。このような近視眼的な行動は、市場のボラティリティを低下させるだけでなく、全体的な投資収益率も低下させます。
今日の暗号通貨市場も同様の課題に直面しています。マクロ経済環境の変化、システマティックファンドや高頻度取引業者の台頭により、短期取引の余地はさらに縮小し、マクロ取引は短期的な優位性を失いつつあります。
多くの人は、目先の成功や目先の利益に固執しすぎていて、常に何かをしたい、常に取引に参加したいと願っています。しかし実際には、刺激を求めたいなら、他の何かに取り組めばいいのです。投資家にとって最も価値のある資産は、時間軸なのです。
流動性がゲームの鍵
司会：2025年は仮想通貨投資家にとって試練の年でした。適切なコインを選ばなければ、基本的に利益は出ませんでした。実際、多くの人の投資パフォーマンスは理想的とは言えず、「上がるだけで決して下がらない」市場はもはや選択肢ではありませんでした。なぜでしょうか？
ラウル・パル：
私は常に人々に、すべては流動性に帰着するということを説明しようと努めてきました。流動性は現在、最も支配的なマクロ経済要因です。市場全体は本質的にゲームのようなもので、そのゲームの核となるルールは流動性の流れ方です。暗号通貨市場には、さらにもう一つ「ゲームのルール」があり、それはトークンの実際の普及です。レイヤー2ネットワーク、プライマリーチェーン、アプリケーションレイヤーなど、どのレイヤーであっても、鍵となるのはこれらの技術の普及速度とトークンの価値下落の度合いです。これら2つの要因が相まって、市場のパフォーマンスを決定づけるのです。
しかし、流動性が機能するメカニズムは実際には非常に複雑です。伝統的な金融において、流動性は通常、量的緩和（QE）と結び付けられ、「紙幣増刷」によって市場資金を増やすことと関連付けられていましたが、このプロセスは現在停止しています。また、連邦準備制度理事会（FRB）の純流動性も考慮する必要があります。これには、財務省一般会計（TGA）とリバース・レポ契約（RRP）が含まれます。財務省一般会計は政府の当座預金口座とみなすことができ、資金の出入りが常に行われています。一方、リバース・レポ契約は市場資金の流れに影響を与えるもう一つの手段です。これらの要因の複合的な影響によって、市場の流動性水準が決まります。
理由の一つは流動性の変化率が一貫して低いこと、そしてもう一つは債務サイクルの長期化です。暗号資産市場は4年周期で変動すると言われることがよくありますが、これは実際には経済サイクルと密接に関連しています。2008年の金融危機以降、各国は金利をゼロに引き下げ、債務の満期を3年から5年に設定しました。その結果、4年ごとに債務の満期を迎え、借り換えが必要となる事態が発生しました。
しかし、最近の景気循環は予想通り回復していないように思われます。データを再検証してみると、2021年と2022年には多くの国が債務の満期を5年以上に延長していることがわかりました。これは、4年目に発生するはずだった流動性の急増が5年目の2026年に延期されたことを意味し、これが流動性がまだ大幅に増加していない理由を説明しています。真の流動性需要は2026年に顕在化するでしょう。それまでに10兆ドルの債務の借り換えが必要になるからです。
さらに、市場に出回るトークンの数は大幅に増加しており、真の価値のあるトークンを見つけることはますます困難になっています。数万ものトークンを精査するのは非常に複雑なため、投資家の皆様には投資戦略を可能な限り簡素化することをお勧めします。主流の大型トークンの保有に注力し、過度なリスクは避けてください。小規模なプロジェクトに挑戦したい場合は、少額の資金で運用することをお勧めします。この点については、これまで何度も議論してきました。
多くの人が私にこう尋ねます。「なぜ私のポートフォリオはこのサイクルで 90% も損失したのですか?」そして私はこう尋ねます。「誰があなたにこれらのトークンに投資するように言ったのですか?」
司会者：流動性には流入と流出の2つのレベルがあるということですね。しかし、長期的には全体的な流動性は依然として増加しているということですね？しかし、現在市場にはトークンが多すぎます。流動性が増加しても、すべてのトークンが恩恵を受けられるわけではありません。これは非常に重要な点だと思います。一部のトークンは、流動性が増加しても、本質的に投資として不適切であるため、投資家に損失をもたらす可能性があります。
ラウル・パル：
そうです、これらのトークンは実用価値に欠けています。一部のトークンは一時的にミーム化して注目を集めるかもしれませんが、その人気は長続きしないでしょう。主流のトークンの中でもリスクには大きな差があり、下落の規模はトークンの成熟度、ユーザー基盤、市場の厚みによって異なることを理解する必要があります。
最小限の後悔ポートフォリオ
司会：先ほど、盲目的に投資すべきではないとおっしゃいましたね。このアドバイスをより伝統的な投資の枠組みに当てはめ、より意識的な投資アプローチを推奨することができます。このアプローチは、若い暗号資産投資家には少し退屈に聞こえるかもしれません。なぜなら、多くの人が「ギャンブラー」的な精神で投資を始め、特に注意散漫になりやすい「ADHD世代」の人たちはそうだからです。しかし実際には、投資の目的は短期間で金持ちになることではなく、大きな損失を避け、長期的な複利によって富を蓄積することなのです。
このサイクルではほとんどの暗号通貨が人々に損失をもたらしてきたように感じます。そのため、人々はこうした普遍的な投資原則に気づき始めています。では、先ほどおっしゃった「後悔の少ないポートフォリオ」とは、具体的にどういう意味ですか？
ラウル・パル：
いわゆる「後悔最小ポートフォリオ」は、投資を見直す際に性急な決断を後悔しないためのものです。投資資金の10%を高リスクのプロジェクトに配分するなど、一見無謀な投資判断をした経験は誰にでもあるでしょう。また、実質的に価値がゼロになった、とんでもない名前のトークンについても触れましたが、私は他人をがっかりさせたくない、あるいはその他馬鹿げた理由で保有し続けました。これは「恥の財布」と呼ばれるもので、失敗した投資で満たされた小さな口座のことです。金額が少額であれば、ポートフォリオ全体への影響は最小限に抑えられますが、多額の資金が絡むと、壊滅的な打撃を受ける可能性があります。したがって、「後悔最小ポートフォリオ」の核心は、こうした愚かな投資判断を避けることです。
例えば、レイヤー1ブロックチェーンへの投資は比較的シンプルな選択肢です。他の種類のトークンと比較して、規模が大きく、普及率も高いです。これらの資産は市場サイクルの中でゼロになることはありません。時間の経過とともに価値が徐々に下落するとしても、一部の高リスクプロジェクトのように瞬時に崩壊することはありません。「LUNA効果」や特定のDeFiプロトコルの突然の崩壊のような事態は経験しません。レイヤー1ブロックチェーンの相対的な安定性こそが、その強みです。
次に、自問自答する必要があります。「私は市場のナラティブに盲目的に従っていないだろうか？」これで、基本的な調査を自分で行うことができます。例えば、ChatGPTに「このブロックチェーンのオンチェーン指標は何ですか？ユーザーの増加率はどれくらいですか？」と尋ねることができます。これらの情報を見つけるのには数秒しかかかりませんが、ほとんどの人は実際にそうしません。「このプロジェクトは成功すると言われた」と言うだけです。しかし、問題は、彼らが実際にこのプロジェクトについてどれだけ知っているかということです。
チャットGPTとオンチェーンデータメトリクス
ホスト: ChatGPT はオンチェーンデータメトリックの分析でどのように機能しますか?
ラウル・パル：
そのパフォーマンスは目覚ましいものがあります。先週末、私は*Global Macro Investor*にメトカーフの法則に関する記事を執筆し、その評価方法について議論しました。AIとブレインストーミングを行い、メトカーフの法則を測定するシンプルな方法を見つけました。それは、ステーブルコインの流動性、第一層ブロックチェーンにおけるステーブルコインの価値移転、そしてアクティブユーザー数の関係を観察することです。これはChatGPTが提案した指標です。DeFiで一般的に使用される5つの主要な指標を参照し、それらの指標に基づいて様々なブロックチェーンをランク付けできることを示唆しています。これにより、どのブロックチェーンが過大評価され、どのブロックチェーンが過小評価されているかを効果的に判断できます。
テクニカルチャート分析にも非常に優れています。チャートを直接アップロードして「どう思いますか？」と質問するだけで、非常に洞察力のある分析結果が返ってきます。ChatGPTとコミュニケーションを取り、質問を調整しながら適切な表現方法を見つければ、望む答えが得られます。最初は「うまくいかない、質問に答えてくれない」と思うかもしれませんが、実際には、多くの場合、問題は私たち自身にあります。適切な質問をしていないからです。私自身も試行錯誤を繰り返しながら学びました。時間はかかりますが、一度方法を習得すれば、非常に強力なツールになります。
ラウルは彼自身の DTFU (Don't Fuck This Up) フレームワークを遵守していますか?
司会者：あなたのDTFU（Don't Fuck This Up）フレームワークは本当に素晴らしいと思います。おかげで投資サイクルが格段にスムーズになりました。あなた自身も「Don't Fuck This Up」フレームワークをきちんと実践されているのですか？
ラウル・パル：
この質問への答えは、イエスでもありノーでもあります。私は投資判断に注力しており、「集中」と言うと、多くの人が私と同じように集中すべきだと考えるでしょう。しかし、私がより高いリスクを取ることができるのは、投資を増やすタイミングを判断するために、複数の要因に基づいた評価モデルを構築しているからです。将来的にこれらの戦略を調整する可能性はありますが、現時点では自分の資産配分に満足しています。この戦略は、初期段階および初期ネットワーク導入向けに設計されているため、ボラティリティが高くなります。このモデルは市場が上昇しているときと下落しているときでボラティリティが高くなることを理解する必要がありますが、誰もがこのような変動に対応できるわけではありません。では、私は自分のフレームワークに完全に従えていると言えるでしょうか？答えは、ほとんどの場合は従っていますが、リサーチとリスク許容度に基づいて調整も行っています。
さらに、デジタルアートやイーサリアム関連のプロジェクトなどにも投資しています。これらのプロジェクトには多少のリスクはありますが、そこから得られるキャッシュフローのおかげで、資産配分をより柔軟に行うことができます。もちろん、これは私の判断が常に正しいということではありません。単に、より多くのリサーチを行い、より多くのリスクを負う覚悟をしているだけです。もし私が失敗したら、それは私の責任です。他の人は私の資産配分を盲目的に追随すべきではありません。私のポートフォリオをそのままコピーするのではなく、いくつかの基本的な指針に従うことをお勧めします。
司会者：決して「信念を借りる」ことはやめましょう。これが一番重要なポイントです。私がお金を失うたびに、それは「信念を借りている」からです。
ラウル・パル：
私もいつも同じです。自分で徹底的に調査しないと、満足のいく結果が得られないことがよくあります。例えば、最近Mert氏にZcashについてインタビューしたのですが、市場が回復している一方でZcashは下落していることに気づきました。そこで私は彼に尋ねました。「これは市場のローテーションではないでしょうか？ 横ばいの下落市場で、誰かが新たなホットスポットを探しているのでしょうか？」 多くの人は投資をする際に「誰それがこのプロジェクトは良いと言っていたので買った」といった「借り物の信念」を持ちます。しかし実際には、この反射的なサイクルがしばしば誤った判断につながります。
実はZcashのストーリーはすごく気に入っているのですが、実際には保有していません。プライバシーコインの重要性は理解していますが、プライバシーコインを選ぶということは政府に対抗することを意味します。これは厳しい戦いです。2013年からこの戦いの複雑さを目の当たりにしてきましたが、決して容易なことではありません。
私たちは民間通貨を利用する権利を持つべきです。しかし現実には、米国は金融規制を通じて世界的に強大な統制を及ぼしており、プライバシーコインの存在はこうした統制に直接的な挑戦となるため、銀行や政府から強い反対に直面しています。実際、多くの銀行は暗号通貨を嫌っているのではなく、KYC（顧客確認）やAML（マネーロンダリング防止）の要件を満たせなくなり、米国から訴訟を起こされることを恐れているのです。つまり、規制こそが、こうした状況の根本原因なのです。
Naval氏とBalaji氏はZcashに強気だ：これは「神のシグナル」なのか？
司会：初めてビットコインを購入したのは2018年末から2019年初頭にかけてでした。当時、私はNaval氏、Balaji氏、Chamath氏という、非常に洞察力に優れた3人のオンラインフォロワーでした。彼らはテクノロジーの未来を非常に正確に予測していました。当時、ビットコインの価格は3,000ドル程度でしたが、3人とも最終的には10万ドルまで上昇すると信じていました。確か2012年には、彼らは既にビットコインに関するコンセンサスに達していたと思います。
彼らは皆、私よりもはるかに賢かったので、彼らの意見が一致した時、ビットコインを買うべきだと気づきました。そして7年後、ビットコインは彼らの予測通り、実際に10万ドルに近づきました。そして今、3人のうち2人、ナバル氏とバラジ氏が、プライバシーの重要性という新たな重要な点を提起しています。
ご指摘の通り、暗号通貨業界には常に浮き沈みがありますが、数年前にビットコインに注目させ、購入を促してくれた方々のことを今でも覚えています。今、そのうちの2人がこう言っています。「Naval氏は、Zcashは真のプライバシートークンであり、暗号通貨業界において1000倍のリターンを得られる最後のチャンスだと考えています。」Naval氏はまた、Zcashのプライバシー機能をビットコインと比較しました。Balaji氏の見解は、ビットコイン以降、真に型破りなプロトコルは2つしかないということです。それは、プログラマビリティを実現したEthereumと、プライバシーに重点を置いたZcashです。ですから、私たちはこの方向性に焦点を当てる必要があると思います。」
ラウルはいつZcashを購入するのでしょうか?
司会者：Zcash を購入するにはどのような条件が必要ですか?
ラウル・パル：
市場全体が明確かつ持続的な上昇トレンドを形成しない限り、Zcashを購入するのに最適な時期かどうかはまだ分かりません。現在、市場は「ローテーション」理論（つまり、ある資産クラスから別の資産クラスへの資金流入）を裏付けているように見えます。しかしながら、Zcashはすでに買われ過ぎになっている可能性があると考えています。次に注目すべき点は、新たな上昇トレンドに入る前に、安定した価格帯を見つけられるかどうかです。
今Zcashを買うべきでしょうか？必ずしもそうではありません。現在の仮想通貨投資は十分であり、Zcashを保有することで初期投資家であったことを証明する必要はありません。そのため、今価格の上昇を追いかけるかどうかは分かりませんが、2027年頃に予想される次の下降トレンド時に購入するかもしれません。その時、Zcashは大幅な下落を経験する可能性があるため、私の投資対象の一つになるかもしれません。私にとっては、その時購入する方が今よりも価値があるかもしれません。私はすでに投資戦略を立てており、大きな市場の変化がない限り、今それを調整するつもりはありません。しかし、引き続きパフォーマンスを監視し、価格がより妥当な範囲に戻った場合は再検討します。私の投資ロジックは、資産がその価値を証明し、毎回の急騰後に大幅な下落を経験しなくなった場合、より良い投資になる可能性があるということです。もちろん、価格が現在のレベルに戻ったり、短期的には 1,000 ドル以上に上昇した後、下落する可能性もあります。
DCA（ドルコスト平均法）はビットコインでお金を稼ぐ唯一の本当に実証された方法でしょうか？
司会者：ある男性の彼女が2019年にイーサリアムとビットコインにドルコスト平均法で投資し始めたというツイートを見ました。彼女は仮想通貨関連のツイッター上の雑音を完全に無視し、その結果、彼女の投資成績はボーイフレンドをはるかに上回りました。
ラウル・パル：
これは実はとても興味深い話です。証券口座には昔からよく言われていることがありますが、「最もパフォーマンスの良い顧客というのは、亡くなった人であることが多い」ということです。
司会者：ドルコスト平均法は、S&P 500 への投資と同じように、より高いリターンを期待しながらも、暗号通貨で利益を上げる唯一の方法のようです。
ラウル・パル：
はい。しかし、もっと良い方法があると思います。それは、市場が大幅に下落するまで待ってから、ドルコスト平均法（DCA）の投資額を増やすことです。例えば、市場が30%以上下落した場合、通常の投資額を3倍に増やすことができます。これにより複利リターンが向上し、この戦略は今日でも非常に簡単に実行できます。
司会者：私もそうですが、心理的に難しいですね。毎月ビットコインに投資しているのですが、最初は上がってから下がるだろうといつも感じてしまうので、結局はローカル高値で買ってしまうんです。
私はマイケル・セイラーの初心者版とでも言うべき存在でした。ほんの数週間前まで、「ビットコインは10万6000ドルまで上がるだろうか？」と考えていました。そこで、いつものように月末に購入しました。ところが5日後、大幅に下落したので、ポジションを調整しました。もしかしたら上昇を続けるかもしれないと考えたのです。ところが、わずか3週間後には購入価格を下回るまで下落しました。しかし、結局は気にしませんでした。なぜなら、市場に長くいると、具体的な購入価格は気にしなくなるからです。市場が大幅に下落しない限り、底値で買ったかどうかは覚えていません。そうでなければ、全く覚えていないでしょう。また、高値で衝動買いしたとしても、どうでもよくなります。チャートを見返しても、「一体何が問題なんだ？」と思うだけです。
でも、ビットコインが1万ドルの時に買ったのを覚えていますか？その後、3万5000ドルから3500万ドルに暴落したとしても、最初の投資額の10倍の利益は得られたはずです。
ラウル・パル：
そんな状況だったら、フォローしている人を詐欺師呼ばわりして人生を台無しにしたと罵倒したかもしれませんね。でも今、あなたは購入価格の10倍の利益を得ています。それがポイントです。仮想通貨を真に理解している人は、時間が鍵となることを知っています。
重要なのは、投資が自分のリスク許容度に見合っているかどうかです。自分が何を購入しているのか理解していますか？例えば、初期段階のトークンは広く普及しないリスクに直面する可能性があることを認識していますか？一方、ビットコインやイーサリアムのような資産には、ネットワーク効果という利点があります。イーサリアムに関しても、ほんの数ヶ月前までは1,000ドルを下回れば全てが終わると予想する人がいました。しかし、こうした人々は現実を真に見つめることなく、市場の言い伝えに盲目的に追従していたのです。
ケビンのシリコンバレーでの経験とラウルの視点
ホスト：以前お話ししたように、シリコンバレーを訪れ、そこでトップクラスの投資家や起業家の方々と話をし、指数関数的成長に関連する概念について学びました。このポッドキャストでは、私が得た洞察をいくつか共有し、皆さんからのフィードバックを伺いたいと思います。
まず最初に指摘したいのは、2017 年、2018 年、2020 年、そして 2021 年に仮想通貨を早期に信じていた人たちの中に、他の業界、特に人工知能の分野に進出し始めている人たちがいることに気づいたことです。
ウォール街ではETFやステーブルコインがいくつか見られましたが、仮想通貨の運用成績には失望したので、撤退しました。よく分析してみると、彼らが撤退した本当の理由は、ここ数年、簡単に儲けることができなかったからだと思います。というか、市場環境が厳しくなったからでしょう。このサイクルでは損失は出ていないかもしれませんが、利益も出ていません。
彼らは基本的に、優位性を失ったと感じていたのではないでしょうか。だから、仮想通貨の高リターンの時代は終わったと彼らは言っていたのです。しかし、私がシリコンバレーに行き、NotionやFigmaに投資していた人たちと話をしたところ、彼らの見方は全く異なっていました。彼らはETFを構築し、市場の流動性やナラティブの変化を観察し、市場を深く理解していました。彼らは仮想通貨の高リターンはまだこれからだと信じていたのです。
暗号通貨は流動性が高く、ほとんどの人は「ええ、何でも上がるでしょう？」と考えます。しかし現実は、ほとんどの投資は最終的にゼロになり、実際には失敗に終わります。過去数年間、暗号通貨市場でこの状況を目の当たりにしてきました。しかし同時に、非常に優れたパフォーマンスを示す、真に優れた投資も存在します。多くの人が犯す間違いは、これらの資産を長期保有しないことです。なぜなら、こうした指数関数的な投資が一度成功すると、その成長は期待をはるかに超える可能性があるからです。
ラウル・パル：
はい、しかし私の視点は少し異なります。ベンチャーキャピタリストとしては通常、トークン発行イベントの前に投資を行い、評価額に大きな余裕を持たせます。しかし、トークンが公開市場に上場した時点では、「勝者総取り」の原則が必ずしも適用されるわけではありません。これは、「勝者総取り」の原則とは、投資の5%がすべてのリターンを生み出し、残りの大多数の投資はパフォーマンスが低迷するか失敗するという分配パターンを指すためです。
実際には、購入価格は非常に重要な要素です。私は両方の方法を試しました。2020年の前回のサイクルでは、非常に幅広いポートフォリオを購入しました。最終的に、リターンの大部分はイーサリアムとビットコイン、そして当時はソラナも少し含まれていました。今回のサイクルでは、一部の取引は好調だったものの、ほとんどの資産は依然として低迷していると思います。ですから、これが簡単な投資方法かどうかは分かりませんが、非常に安い価格で購入できれば、はるかに容易になるでしょう。
司会者: ここでのポイントは、ビットコイン、イーサリアム、ソラナは現時点では安くはないものの、最終的に成功すれば依然として大きな利益をもたらすということだと思います。
ラウル・パル：
私の見解では、暗号資産は現在3.5兆ドル規模の資産クラスです。時価総額のトレンド成長率と対回帰チャネル予測を見ると、成長が鈍化したとしても、10年以内に時価総額100兆ドルに到達する可能性があります。つまり、市場の成長率が鈍化したとしても、この目標は達成可能です。つまり、現時点では目標達成までの道のりはわずか3%に過ぎないということです。
さらに、ビットコインの市場支配力は時間とともに徐々に低下する可能性がある一方で、スマートコントラクトの支配力は徐々に高まっていくでしょう。これは、スマートコントラクトが経済システムにおける担保として、ビットコインよりもはるかに多くの用途を持っているためです。これはビットコインを否定するものではなく、むしろアプリケーション層の価値が、その基盤となる担保層の価値をはるかに上回っているという主張です。ビットコインは経済システムの「米国債」と考えることができ、その上に構築されたすべての金融レバレッジとアプリケーションははるかに広範囲にわたります。したがって、スマートコントラクトは長期的にはアウトパフォームする可能性が高いでしょう。したがって、3兆ドルから100兆ドルへの成長に対応できるよう、ポートフォリオに十分な量のスマートコントラクト資産を保有するようにしてください。なぜなら、すべての成長がビットコインからもたらされるわけではないからです。
しかし、これは確かに達成が難しいです。ただ購入するだけでは成功は保証されません。しかし、時価総額が30倍に成長する可能性があることは間違いありません。30倍というのは非常に大きな数字です。では、成功しているトークンにとって、これは何を意味するのでしょうか？もちろん、すべてのトークンが1000倍のリターンを達成できるわけではありません。
シリコンバレーとウォール街における暗号通貨の枠組み
司会者：これはシリコンバレーで学んだ技術的な知識です。これらの概念は応用可能ですが、ウォール街では理解されません。彼らの思考は直線的で、順序を重視しているからです。
ラウル・パル：
ウォール街の考え方は直線的成長と平均回帰です。この2つが彼らの特徴です。彼らは暗号通貨を見るとき、市場が好況と不況のサイクルを経験するたびに平均値に回帰すると常に想定します。しかし、暗号通貨の価格チャートを対数チャートに変換すると、実際にはかなり滑らかな成長傾向にあることが分かります。Amazon、Google、Teslaなどの企業を見てみると、ネットワーク導入モデルは同じです。初期段階ではボラティリティが非常に高くなりますが、成熟するにつれてボラティリティは低下します。これは同じ論理であり、シリコンバレーはこのパターンを直感的に理解しており、それが彼らのビジネスモデル全体の基盤となっています。
司会者：このボラティリティはイーサリアムのように、5年以内に上下に変動するのではないでしょうか？ しかし、20年、25年という時間軸で考えてみると、単なる潜在的成長ではなく、真の成長はもっと後になってから現れることがわかります。
ラウル・パル：
私にはRibbit Capitalの投資家であり、Robinhoodの初期シード投資家の一人でもある親友がいます。彼は史上最高のフィンテック投資家の一人だと思います。Robinhoodの発展を見てください。当初はあまり進歩がありませんでした。若者の関心を惹きつけることができず、ミレニアル世代は株式取引に特に興味を持っていませんでした。しかし、パンデミックが到来し、彼らの成長は飛躍的に加速し始めました。
その後、ゲームストップ事件が発生し、ロビンフッドは破綻寸前まで追い込まれました。しかし今振り返ってみると、チャートには当時の浮き沈みの痕跡はほとんど見当たりません。このような成功には、並外れた忍耐力と、潜在的な存亡に関わるリスクへの深い理解が必要です。もし粘り強く困難を乗り越えることができれば、ネットワークとしてのビジネスの価値は時間とともに高まっていくでしょう。
指数関数的成長
司会：昨年はハセブさんというゲストをお招きしました。シリコンバレーで育ち、あなたと同じように指数関数的成長の力を信じています。私自身も指数関数的成長を何度も経験し、その力を目の当たりにしてきたので、その力を信じています。ステーブルコインの成長は指数関数的であり、DeFiの取引量も指数関数的だと言われるかもしれませんが、この成長はイーサリアムの価値に直接反映されているようには見えません。オンチェーン上の価値が十分に捉えられていないのです。
では、あなたはまだ指数関数的成長を信じていないのですか？指数関数的成長という言葉が出てくるたびに、答えは同じです。どう考えても、これらのものは最終的には今よりもはるかに大きくなります。ある一定の規模に達すると、規模の経済性がさらに大きな価値をもたらします。これがテクノロジー分野における指数関数的成長の核心です。どれだけ大きく成長すると予想しても、最終的には想像を超えるものになるのです。
これはウォール街よりもシリコンバレーの方がよく理解していることです。シリコンバレーの考え方は指数関数的成長に基づいていますが、ウォール街は直線的な思考傾向にあります。ここ数年、暗号通貨の重心はシリコンバレーからウォール街へと徐々に移ってきており、一部の人は不安に思うかもしれません。指数関数的成長を信じ、将来を見据えるなら、イーサリアムとソラナはどちらも今のところまだ割安に見えます。さらに重要なのは、私たちは真の信者であるべきだということです。ただ信じるだけでなく、長期にわたって揺るぎない保有者になるべきです。
ラウル・パル：
多くの人が理解していないのは、この問題をめぐる継続的な議論です。一方にはメトカーフの法則とネットワークモデルの支持者がおり、もう一方にはキャッシュフローと従来の評価手法を用いて安価な資産を選び、「暗号通貨界のウォーレン・バフェット」を狙う人々がいます。しかし、ネットワークモデルの威力が従来の分析手法を凌駕することは、事実が繰り返し証明しています。ネットワークモデルは複利効果をもたらします。ネットワークの価値が高まれば高まるほど、より多くのユーザーを引きつけ、ユーザーが増えるほどより多くの価値がもたらされ、継続的に上昇するサイクルを形成します。この成長は指数関数的です。
イーサリアムの価値は手数料収入に基づいて評価すべきだと主張する人もいます。しかし、これはイーサリアムの本質を完全に無視しています。イーサリアムは収益主導の企業ではなく、ビジネスエコシステム全体を支えるネットワークです。メトカーフの法則の核心は、総価値とその価値を生み出すユーザー数を把握することです。したがって、各ユーザーの単価を計算することができます。現在の数学的手法では、イーサリアムに追加された新規ユーザー1人あたりの価値は約313,000ドルです。Solanaでは、この数字は約65,000ドルです。もちろん、レイヤー2ソリューションもユーザーを引き付けているため、これらの数字には多少の偏りがある可能性があります。しかし、全体的なロジックは、新規ユーザー1人あたりがネットワークの価値を大幅に高めるということです。より多くの人々や企業が参加するにつれて、この価値はさらに高まります。これは従来のキャッシュフローのような直線的な成長ではなく、複利効果であることを人々はしばしば忘れています。
司会：ビットコインの可能性をより深く理解するのに役立つ別の視点があるかもしれません。例えば、ビットコインは実質的に収益ゼロなので、従来の評価方法では測ることすらできません。それについて議論することすらできないですよね？
私たちの共通の友人であるビットコイン専門家のマット・ホーガン氏がビットコインについて語ってくれました。数週間前、私は彼にビットコインの可能性について尋ねました。彼の答えは非常にシンプルでした。ビットコインは金よりも優れた価値保存手段になるだろう、と。現在、金の時価総額は約25兆ドルから30兆ドルであるのに対し、ビットコインはわずか2兆ドルです。20年前の金の時価総額は約3兆ドルだったので、過去20年間で10倍に増加したことになります。もしビットコインが金の時価総額に追いつくことができれば、10倍以上の増加を意味します。ビットコインの価格は100万ドルに達する可能性があります。さらに、金自体も値上がりしていることを考えると、ビットコインも追いつけば、将来の成長の可能性はさらに高まる可能性があります。
もう一つの視点は、体験です。ビットコインが数十億人のスマートフォンに「デジタルゴールド」として現れたらどうなるでしょうか？それが指数関数的成長の真の力です。かつてはeコマースと同様に、人々はビットコインを奇妙なもの、Amazonはニッチな現象だと考えていました。しかし、eコマースがAmazonだけにとどまらず、業界全体が携帯電話に遍在するようになった時、それは信じられないほど巨大なものとなり、誰も想像できなかったほどの規模になりました。
同様に、ビットコインがデジタルゴールドとして誰もがスマートフォンに登場したらどうなるでしょうか？ ビットコインが人々の生活に浸透すれば、その成長は誰の予想をも超える驚異的な速度で進むでしょう。
ラウル・パル：
そうです、すべてはメトカーフの法則、つまりユーザー数と取引総額の関係に帰着します（この法則の核心はネットワーク効果です。ユーザーベースが大きいほど、ネットワークの効用と魅力は強くなります。例えば、ユーザーが持っている電話番号が多いほど、各ユーザーが連絡できる人が増え、価値が高まります）。現在、ビットコインを使用するには、Coinbaseのアカウントを開設してさまざまな操作を行う必要があり、ユーザー数は本質的に限られています。世界には約6億5000万の暗号通貨ウォレットがあると言われていますが、これは良いことです。しかし、Apple Walletなどのツールを通じてビットコインがすべての携帯電話に簡単に組み込めるようになれば、ユーザー数は瞬く間に50億人に達する可能性があります。これらの人々がそれぞれ同じ金額で取引すれば、ネットワークの価値は爆発的に上昇するでしょう。これが指数関数的成長の力であり、一度理解してしまえば、とてもシンプルなことのように思えます。
多くの人は近視眼的で、「もう終わった」「本当にこれで終わりだ」などと言います。こうした近視眼的な考え方はほぼ毎日見られます。時間の概念がないため、こうした物事は時間とともに指数関数的に成長していくことを忘れてしまいます。
インターネットとビットコインの類似点
司会：2000年代初頭、私はまだ10歳でした。後に暗号通貨に出会った時、その真価を真に理解するには幼すぎたことに気づきました。投資できる年齢になった時、インターネットブームのような波が来るのだろうか？と考えたのですが、私はその機会を逃してしまい、今また同じような状況が起こっているように思えます。しかし、よく考えてみると、誰もがそのような波で成功できるわけではありません。もし誰もが成功できるなら、インターネット時代に失敗する人はいなかったでしょう。もし当時、株を保有し続けていたら、大金を稼げたかもしれません。しかし、私がこのポッドキャストを始めたのは、20年後に人々が「諦めた、チャンスを逃した、噂を聞いて投資してみたけど、結局逃してしまった」と言うことがないようにするためです。
ラウル・パル：
投資の難しさを説明するために、Amazonを例に挙げてみましょう。Amazonは当初、インターネットプラットフォームを通じて書籍を販売する企業としてスタートしました。当初は「インターネット」というコンセプトに支えられ、書籍だけでなく将来的には他の商品も販売できると人々は考え、株価は急騰しました。しかし、その後Amazonの株価は95%も急落し、多くの人がAmazonの終焉を確信しました。しかし、市場が徐々に回復するにつれて、Amazonは再び上昇しました。当時は利益が出ていなかったにもかかわらず、株価収益率（PER）は急上昇しました。2014年から2017年にかけて、AmazonのPERは850倍に達しました。ほぼすべてのヘッジファンドがAmazonの空売りに動いていました。なぜなら、Amazonが書籍販売会社から世界最大のオンラインマーケットプレイスへと変貌を遂げる可能性が見えなかったからです。Amazonは商品の販売で利益を上げているだけでなく、さらに重要なのは、無数のビジネスを支えるプラットフォームとなっていることです。このモデルは、メトカーフの法則、つまり、ネットワークの価値はユーザー数と補助サービスの増加とともに指数関数的に増大するという法則を体現しています。
例えば、Amazonは膨大なコンピューティング需要に対応するためにクラウドコンピューティングサービス「AWS」を開発しました。そして、事業成長を支える包括的な物流サプライチェーンを構築しました。最終的に、このネットワークは莫大な価値を生み出しました。Amazonの企業価値を評価する際、売上高利益率だけで評価するのは到底不十分です。実際、Amazonの規模は人々の想像をはるかに超え、巨大企業へと成長しました。しかし、これを最初から認識し、その株を保有し続けることは極めて困難です。これが投資の難しさです。一方、Microsoftの成功はより明白であり、ほとんど誰もがその潜在能力を認識できます。
司会者：しかしながら、今ではテクノロジーとシリコンバレーの経験に基づくフレームワークが、仮想通貨の投資ロジックを理解する上で役立っています。そのため、以前ほど難しくはなくなったかもしれません。しかし、それでも仮想通貨への投資は依然として容易ではありません。市場はノイズに満ち、非常に不安定です。この不安定さは短期的なものではなく、時には1年以上続くこともあります。特に仮想通貨は流動性の高い資産であるため、この不安定さは非常に不快なものですよね？
ラウル・パル：
問題の核心はここにあります。ベンチャーキャピタリストは、一般投資家とは異なり、この点におけるプレッシャーがはるかに少ないのです。彼らは通常、投資先を評価する必要が年に一度だけで、しかもその評価は単なる推測に過ぎないことが多いのです。そのため、資産の短期的な変動をある程度無視することができます。しかし、起業家にとって状況は全く異なります。毎日が「もうだめだ」と「きっと成功する」という綱引きのように感じられます。起業のプロセスは、生存の危機と希望が交互に訪れる瞬間に満ちており、この状態はほぼ毎日繰り返されます。
司会者：時間をかけて富を複利的に増やしていくのは、実は非常に退屈なプロセスだと言う人もいます。これは、今の世代、特に短期的な刺激に惹かれやすい若者は、最終的には長期的な富を蓄積できない可能性があるということでしょうか？彼らは常に短期的な快楽を追い求め、それが最終的には経済的破綻につながる可能性があるからです。
ラウル・パル：
自転車の乗り方を習っていた時に、転んだ経験はありますか？答えはイエスだと思います。砂利道を走る時、急ブレーキをかけると車輪が滑って転んでしまうことがあります。この経験を通して、自転車をより上手にコントロールする方法を学びます。人間は経験と教訓を通して学ぶのです。
今、新しい世代の投資家が台頭しています。彼らは失敗を通して学び、徐々に成長し、困難を乗り越えていく必要があります。投資の過程では誰もが失敗を犯すものです。ですから、今の投機的な行動を理由に、将来複利を活用する能力を身につけられないと決めつけることはできません。彼らの状況はよく分かります。彼らは比較的資金が少なく、長期的な雇用の安定性に欠け、長期投資のための時間さえないかもしれません。そのため、ある意味では、彼らの投資行動はカジノでの賭けに近いと言えるでしょう。しかし、時間の経過とともに、彼らは徐々により合理的な投資方法を学ぶと信じています。確かに、複利は忍耐強いプロセスであり、やや「退屈」に見えるかもしれません。しかし、一度儲けたり損したりを経験すれば、次回はより慎重になるはずです。実際、あなたはその良い例です。時間自体がレバレッジの一種です。私はボラティリティが70%から90%の資産、さらにはそれよりも高いボラティリティの資産でレバレッジをかけたことがありますが、結局、毎回問題が発生しました。
ラウル・パル：
私の哲学は「前進し続ける」です。常に未来について考え、理想の人生を思い描くことが私の仕事です。だから毎朝、その日の些細なことで悩みすぎないように自分に言い聞かせています。誰が私を怒らせたのか、仕事で何がうまくいかなかったのか、そんなことばかり考えないようにしています。ほとんどのことはそれほど重要ではありません。重要なのは、目標に向かって進んでいるかどうかです。もちろん、暗号資産投資家である私たちも毎朝目覚めると、「今日は暗号資産の価格がどれくらい下がったのだろう？」と考えてしまいます。
しかし、人々はもはやこうしたことにあまり注意を払わなくなり、価格変動に鈍感になってしまった。Twitterで価格について言及する人はほとんどいなくなり、「まあ、これが市場の状況なんだ」と笑って済ませるだけだ。私たちはそれに慣れてしまい、気にしなくなってしまった。しかし、重要なのは常に集中力を維持することであり、これは暗号資産への投資の背後にある論理と同じだ。もし私が暗号資産市場の時価総額が将来100兆ドルに達すると信じるなら、先週のビットコインの30%下落ではなく、その長期的な目標に焦点を当てるだろう。私の資産配分に欠陥がない限り、短期的な変動は無関係だ。Solanaのような質の高い資産については、たとえ価格が下落したとしても、長期的な可能性を重視しているので、しっかりと保有し続けるだろう。