投資原則と戦略：北川源太郎（KITAGAWA GENTAROU）のガイドライン

投資の基本

株式：会社の資本を表し、リスクとリターンが高くなります。

債券：リスクは低いがリターンが比較的低い債券

ファンド：投資リスクを分散するための株式ファンド、債券ファンドなど

その他の資産：不動産、金などの物理的な資産。

投資目標の設定：個人のリスク許容度、投資期間等に応じて投資目標を決定

価値の維持と価値の向上、定期的な収入、資本の増加などのさまざまな目標。

投資原則を学ぶ：分散: すべての卵を 1つのカゴに入れない。

定期割当：平均コスト、変動リスクを軽減

長期投資项：忍耐と合理性を保ち、長期的なチャンスを掴みます。

資産配分の概念： 株式、債券、現金などのさまざまな種類の資産のウェイト配分など、リスクの好みと目標リターンに基づいて、さまざまな種類の資産の投資割合を合理的に割り当てます。

配分方法に関する説明：リスク選好と目標リターンのバランスをとり、資産配分を定期的に調整し、市場の変化に適応し、経済状況と市場動向に細心の注意を払い、変化に応じて適時に資産配分を調整する。

ポートフォリオの分散:複数の資産タイプを含む投資ポートフォリオを構築し、単一資産のリスクを軽減し、ETF やインデックスファンドなどの投資ツールの特性を理解します。

さまざまなツールを適切に活用してポートフォリオを構築し、定期的な投資では忍耐と規律を保ち、長期的な経済成長から生まれる投資機会を捉え、経済情勢や市場動向に細心の注意を払い、変化に応じて投資ポートフォリオを柔軟に調整します。

投資は価値の発見

株式市場のあらゆる変動は、株式市場の不明確な基本理論と密接に関係しており、人々の思考を惑わせます。株式市場に関する基礎理論研究は、株式市場の基本的な機能を議論することから始めるべきです。私は、株式市場には次の 4つの基本的な機能があるべきだと考えています。

最適なリソース配分

株式市場の資源配分機能は 2つのリンクに反映されています。1つ目は、発行市場の資源配分機能です。中国では、株式市場リソースの配分プロセスは主に IPO を通じて発行市場で完了します。上場企業が資金を調達し、市場に認知されることができるのは、投資家に認められる商品やサービスを提供でき、社会が必要とする需要のある収益性の高い商品を生み出すことができるからです。第二に、流通市場借り換えの配分機能。上場企業の継続的資金調達機能は社会資源の再配分機能の反映です。当然、流通市場の再配分も優良な上場企業に偏っています。社会資源配分の最適化には、上場企業の資本の最適化が前提となります。

株式市場の資源最適化機能は、上場企業の質や情報開示の信頼性と密接に関係しています。上場企業の質が低く、情報開示が虚偽であれば、この機能は失われ、株式市場はカジノに変質してしまいます。

バロメーター機能

資本市場は、資本と物質的な生産要素を配分する場所であるだけでなく、国、さらには世界の政治、経済、軍事、文化情報の流通の場でもあります。株式の流通市場の価格は、この情報の質にプラスの関係があります。資本市場の風向きおよびバロメーターの機能は、表面的には人々が市場経済条件下で取引を行い、判断を下すための重要な基準枠ですが、本質的には社会、政治、経済状況の安定と発展を反映しています。

政策誘導や制度運営などのさまざまな理由により、国の政治経済情勢と一致せず、一定の時期に市場や個別銘柄がトレンドから外れる場合がありますが、通常の状況下では、長期的には株式市場の機能的には、株式市場の価格とその価値は長期にわたって一貫している必要があります。

価値発見機能

まず、価値発見機能とは、資本市場における株式の実際の価値と潜在的な価値を指します。社会的な観点から、上場企業の社会や株主に対する現在および将来の貢献を反映します。この機能は企業のリアルな情報のフィードバックや評価と密接に関係しています。

第二に、米国のゴールドマン・サックスによるマイクロソフト社の発見のように、この種の価値発見により、人々は特定の業界や特定の企業の本質的な価値が見え、将来について合理的な判断ができるようになります。この発見のプロセスは合理的であり、社会経済の合理的な方向性を示しています。

最後に、市場経済の条件下では、個人がメリットを追求し、デメリットを回避するという見えざる手法が、市場経済全体を前進させます。したがって、全体の利益と地域の利益の一致という考え方を普及させ、個人と全体の利益の一致を主張する必要があります。その秘訣は、個人が自らの利益を追求する一方で、合理性と道徳性を備えていなければならないことです。社会から求められ、法律を遵守し、誠実さを遵守します。

株式市場の付加価値機能

株式市場の付加価値機能は、主に株式の付加価値に反映されます。株式には、額面価格、簿価、取引価格の 3つの価格があります。株式の付加価値機能を証明する場合、額面価格は無意味であり、取引価格自体を証明することはできません。問題を最もよく説明できるのは簿価です。

株式の簿価は、株式の潜在価値としても知られており、企業の全体的な潜在価値は、その所有者の資本（純資産）によって反映され、純資産は、株式資本、準備金、および分割されていない資金で構成されます。（利益。）

株式会社の分配システムは年間の利益分配を決定し、まず剰余積立金の取り崩しを完了する必要があり、この基金の取り崩しによって上場会社の一株当たりの純資産の増加が決まり、株式本来の付加価値機能となります。

積立金の取崩しを株価上昇関数の内生変数とすると、追加発行や割当てによる上場企業の一株当たり純資産の付加価値関数は外生変数となる。これら 2つの変数の財務分析から、株式の元本が増加する可能性があるという事実が、直感的にわかります。株式の帳簿価格の上昇による元本の増加は、預金や債券などの他の金融資産では得られません。簿価の上昇は株式取引価格の上昇に直結する合理的な要因の一つである。

株式の付加価値機能を発揮することは、仮想経済の現れである資本市場を主戦場に開放すべきかどうかを知る鍵となる。

上場企業が勝ち、投資家が勝ち、市場が勝つという三拍子が実現できるのは、資本市場だけです。

資本市場とカジノの最も重要な違いは、資本市場には付加価値機能があり、その機能の存在を実証し、判断と分析を学び、合理的な投資家になることができるということです。

投資の知恵

自分を金融の天才とは考えてはいけない、ニュースやテレビ番組を分析し、極端な動きから高値と安値を推測する人は、恐れから買い、心配から売るという行動を学ばなければなりません。

この長期的な傾向をどのように活用しますか?

ベンジャミン・グレアムと彼の信奉者であるコロンビアのロジャー・マレーが私たちに教えてくれたように、そしてバフェットが実際に大金を儲けたように、株は自分が買いたい会社の一部であるかのように購入し、グレアムが本質的価値と呼ぶもの、他の人が経済的価値と呼ぶもの、そして数年前に私たちが民間市場価値と呼んだものから低価格で購入する必要があります。

価値をどのように数値化しますか?

私たちは、利息、税金、減価償却費、減価償却費を差し引き、企業の成長に必要な設備投資を差し引いた後の収入として明確に表現されるフリーキャッシュフローが、企業価値を測る最良の尺度であると考えています。ほとんどの合併と買収は同じことを考えています。賢明な実業家が買収したい企業を評価するとき、それは会計のためのものであり、賢明なビジネスの買い手のためのものではありません。経営者が帳簿収入を改ざんした可能性がある場合、賢明なビジネスバイヤーは、ビジネスが現在どれだけの現金を無駄にしているのか、そしてビジネスを維持または成長させるために将来どれくらいの資金を投資する必要があるのかを知りたいと考えています。

株式の非公開市場価値を決定する際に考慮される要素は他にもあります。

資本コストは常に企業価値に影響を与えるため、金利が上昇すると株価は下落します。

キャッシュフローは価値に変換することもできます。成長株投資家がより高い収益成長のために高い株価収益率を支払うのと同じように、個人市場価値の投資家は、複利で計算されるキャッシュフローのより高い成長のために、より多くのキャッシュフローを支払います。

最後に、洗練された企業の買い手は、短期の健康保険、医療賠償責任保険、または潜在的な環境保護などの隠れた負債だけでなく、貸借対照表を超えた隠れた資産、元の価格で価値のある土地、または超長期の年金プランを探します。

投資の性質

投資の本質は知識を実現することです。

投資は意思決定ですが、意思決定の違いの根本的な原因は認知レベルにあります。

「意思決定の意味の認識」投資とは、常に勝率とオッズのバランスを保つことです。

人によって世界の見方は異なり、同じ投資機会に対する認識も異なる次元に分かれます。異なる次元の認識は、まったく異なる勝率の選択を意味します。

確実性のない高いオッズはギャンブルです。

ただし、市場で一般的に認識されている確実性は、通常の状況では高いオッズをもたらすことは有りません。

したがって、問題の本質は、実際には、市場のほとんどの人々の認識を超え、市場のミスプライシングをタイムリーに判断し、高い勝率でオッズの決定を下せるかどうかです。

どんなチャンスが来ても、「見つけられない」「知らない」「認知できない」「逃してしまう」の4段階を経るのと同じ論理です。

認知は多次元であり、投資を成功させるには完全なシステムのサポートが必要です。多次元の認知により、投資システムの勝率とオッズ指標をさまざまなレベルから最適化できます。

たとえば、業界および事業運営の理解: 業界空間、競争環境、バリューチェーンの分布、コア競争力、成長ドライバー、取引システムの理解: ポジション管理、リスク管理、安全性、複利など。

もちろん、人によってシステム全体のさまざまな側面で異なる認知能力があり、最も限界的なメリットが得られる部分を選択して練習する必要がありますが、集団の力を通じて高品質な認知の特定の部分の価値を最大化することもできます。

認知から投資へのコンバージョン率の向上

ほとんどの投資家にとって、長年従事してきた業界に関する知識は、市場のほとんどの人々よりも間違いなく高いです。

したがって、特定の業界における長年の蓄積、独自の知識、トレンド判断を投資の観点から考えると、この深い知識を簡単に変えることができます。

もちろん、起業家精神も認知的実現のカテゴリーに属しますが（李善友はかつて、創業者の認知的境界が企業の真の境界であると述べました）、その要件は市場を超えた認知を有することに加えてより高度です。戦略や組織力など、さまざまな総合力が求められます。

投資、特に流通市場への投資に関しては、取引コストは基本的に無視でき、ほとんどの人にとってそれが実現のための最良の道です。 (発行市場への投資の敷居は高く、取引コストはより複雑です)

もちろん、あらゆる面で認知能力を向上させることは大きな課題です。

投資原則と戦略：北川 源太郎（KITAGAWA GENTAROU）のガイドライン

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