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中国、近畿地方を地盤とするディスカウントスーパーに大黒天物産(2791)という会社がある。


当ブログは、日本の食品流通市場には機能面で優れた加工食品卸売業がいるため、ディスカウンターという業態は、限界的にしか存在しえないという立場である。



株式投資をファンダメンタルから極める-20120415-1


その中にあってこの大黒天物産はディスカウンターとして2000年代に高成長を遂げた。2002年5月期(非連結)を起点として、2011年5月期(連結)までの9期間の年平均成長率は売上高で26%、営業利益で24%と驚異的であった。


しかもこの間営業減益はなく、2007年5月期に4.0%営業増益となった以外は、すべて二ケタの営業増益であった。


2012年5月期も期初会社予想は8.8%営業増益であったが、第3四半期終了時点で0.3%ながら営業減益予想に修正を行った。



昨年の大震災によって、食品需要がタイトになったことから、食品小売業の2011年度はおおむね好調であった。


その中でこれまで勢いよく成長し、市場における注目度も高かった同社が失速したのは、やはりディスカウンターの規模の限度なのか、それとも本質的に一時的要因なのか極めて興味深いものがある。




よって、当ブログでは同社のカバーを開始することにした。なお、月次動向は下図のようにややじり貧傾向にある。



株式投資をファンダメンタルから極める-20120415-2


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物語コーポレーション(3097)が4月12日に2012年3月の月次を公表したので、その報告をする。


3月の直営既存店前年同月比は全業態で20.8%増、焼肉25.3%増、ラーメン8.8%増、お好み焼き15.4%増となった。


前年3月は震災の影響によって、大きく落ち込んでおり、今年はその反動から当然高い伸びが予想されていた。しかし、出てきた伸び率は、ちょっとびっくりするほどいい数字であった。



株式投資をファンダメンタルから極める-20120413-1


このままの数字ではなかなかわかりにくいので、2012年1月以降の各月の値を2010年の同月の値と比較してみた。


つまり、2年前比をとったのである。すると、焼肉は1月+12.4%、2月+9.2%、3月+17.9%、ラーメン1月-10.1%、2月-13.5%、3月-3.2%、お好み焼き+17.7%、2月+12.1%、3月+43.0%となった。


なお、全業態合計の既存店伸び率の開示は今年度からであり、前年度の値がないため、2年前比は計算ができない。



さて、2年前比を見てわかるように、震災とは無関係の2010年の値に対して、どの業態も3月が突出して伸びているのである。


ただし、既存店売上高を比較するとそのようになっているのだが、全業態の全社売上高の2年前比を見ると、1月+52.0%、2月+43.9%、3月+47.5%となっており、3月だけが突出した状況にはない。


ということで、やや謎の残る月次公表となった。



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サイゼリヤ(7581)が2012年8月期第2四半期連結業績を公表したので、その報告を行う。


サイゼリヤの2012年8月期第2四半期連結業績は前年同期比3.6%増収、21.6%営業減益と厳しい決算となった。これは期初計画の5.3%増収、0.8%営業減益を大きく下回るものであった。



株式投資をファンダメンタルから極める-20120410-1



ただし、第1四半期が2.5%増収、23.7%営業減益と上期計画のトレンドを大きく下回っていたことや3月9日に日経が厳しい内容の決算観測記事を書いていた。


営業利益に関してはその日経の観測記事より若干下回ったものの、大きなサプライズはないものと思われる。

日経観測記事:http://cherry100.blog108.fc2.com/blog-entry-601.html


同社は2010年度に低価格外食としてマスコミに取り上げられ、知名度上昇によって、既存店が大きく伸びた。その反動で、既存店の厳しい状況が依然継続している。


同時期にやはりブームとなった王将フードサービスの既存店がいよいよプラスに転換してきたのとは好対照である。


なお、王将フードサービスの詳細はこちらから。

http://cherry100.mods.jp/ra/s/438



サイゼリヤについて業績の見方、株価の考え方などより詳細に知りたい場合は、こちらにサイゼリヤの投資タイミングを深く分析したレポートがあります。
無料でダウンロードできます。
http://cherry100.mods.jp/ra/s/480


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