2026年が近づく中、暗号資産市場では待望の「クリスマス・ラリー」が実現に至りませんでした。記事執筆時点で、BTCは87,724.12ドルで取引されており、10月の高値125,000ドルから約30%下落しています。イーサリアムの価格は3,000ドルを下回って推移しています。年末の暗号資産市場のパフォーマンスは、やや低調に推移しています。
I. 伝統的な金融資産と暗号資産：対照的な二つの財産
伝統的な金融資産については、2025年のクリスマスラリーが予想通り到来しました。
米国株はクリスマスシーズンに典型的な上昇局面を迎え、S&P 500は過去最高値を更新し、ハイテク株やその他のモメンタム株を保有していた個人投資家は大きな利益を得た。クリスマス休暇のため、米国株は水曜日の取引を早めに終えた。主要3指数はすべて上昇し、5日連続の上昇となった。ダウ工業株30種平均は0.6%、S&P 500は0.32%、ナスダック総合指数は0.22%上昇した。S&P 500とダウ工業株30種平均はともに過去最高値で取引を終えた。大型ハイテク株はまちまちで、Apple、Microsoft、Netflix、Amazon、Metaは小幅上昇した一方、Google、Nvidia、Tesla、Intelは小幅下落した。
金価格は最高値を更新し、不確実性に対するヘッジと価値の保存という二重の役割を強固なものにしました。12月24日、スポット金は初めて1オンスあたり4,500ドルの水準を突破し、年初来で1,870ドル以上の上昇を記録しました。1979年以来の年間最高値、そして過去1世紀で2番目に大きな年間上昇率を記録する見込みです。
しかし、暗号資産市場は年末の上昇局面において、明らかに伝統的な金融資産の上昇ペースに追いつくことができなかった。ビットコインは長年「デジタルゴールド」として高い評価を得てきたにもかかわらず、十分な資金流入は得られていない。10月の高値12万ドル以降、ビットコインは下落傾向にあり、直近では8万ドル前後で推移しており、上昇の勢いを失っている。これは、伝統的な金融資産のパフォーマンスとは著しく対照的である。記事の出典：https://tokennews.jp/
II. 今年のクリスマスマーケットを盗んだのは誰ですか?
今年の仮想通貨市場に「クリスマスモンスター」が一つあるとすれば、それは流動性だ。現在、流動性は仮想通貨のクリスマスラリーの可能性を静かに打ち砕き、本格的に始まる前に突然の終焉をもたらしている。
先週は、世界中の中央銀行が相次いで政策や経済データを発表するなど、マクロ経済のシグナルが次々と発表されました。イングランド銀行は利下げ、欧州中央銀行は政策金利を据え置き、日本銀行は利上げを行いました。
米国のインフレデータは、明確な情報よりもニュアンスに富んだ内容を提供した。米国の消費者物価指数（CPI）は予想外に低下し、総合インフレ率は前年比2.7%と予想の3.1%を下回った。コアCPIは2.6%と予想の3.0%を下回った。表面的には、これは明確なデフレのシグナルのように見える。しかし実際には、10月の政府閉鎖に伴うデータ不足による歪みのため、市場はこのシグナルを完全には受け入れていない。とはいえ、インフレ動向は依然として重要であり、現在のインフレ率の低迷は、緩和政策の継続を検討するのに十分な水準である。
ビットコインが9万ドルの水準を突破する上での制約要因の一つは、金融市場から流動性を奪うことを目的とした、2025年の大半にわたってバランスシートを縮小するという連邦準備制度の計画だ。
連邦準備制度理事会（FRB）がより緩和的な金融政策へと転換しているという明確な兆候があるにもかかわらず、トレーダーの間では、FRBが2026年までに金利を3.5%以下に引き下げることができるかどうかについて、不確実性が高まっている。この不確実性は、11月の雇用統計やインフレ指標の発表を妨げ、経済見通しをさらに悪化させた43日間の政府閉鎖に一部起因している。
2026年1月の連邦公開市場委員会（FOMC）における連邦準備制度理事会（FRB）の目標金利の確率。データソース：CMEグループFedWatchツール
CMEのFedWatchツールによると、1月28日の連邦公開市場委員会（FOMC）で連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを行う確率は、前週の24%から金曜日には22%に低下しました。さらに重要なのは、米国債の需要が依然として堅調で、10年国債利回りは11月末に一時4%を下回った後、金曜日には4.15%で横ばいとなったことです。この傾向は、トレーダーのリスク回避の高まりを示唆しており、これもビットコインの需要低迷の一因となっています。
一方、日本銀行の政策変更は、週末における主要なリスクイベントの一つとして依然として挙げられます。日本銀行は昨夜、25ベーシスポイントの利上げを発表し、政策金利を30年ぶりの高水準に押し上げました。現在の経済状況は脆弱です。経済成長は弱く、インフレ率は3%近く、公的債務残高はGDP比で230%を超えています。この金融引き締め政策は、経済力の強化の結果ではなく、最後の手段です。日本国債の需要低迷は、10年国債利回りが1999年以来初めて2%を超え、経済危機の波及リスクを高めています。
日本銀行の上田一男総裁は、日銀が2%の物価上昇率目標に着実に近づいていると述べ、更なる利上げを模索する姿勢を改めて示した。講演の中で、上田総裁は「労働市場の引き締まりを背景に、企業の賃金・価格設定行動は近年大きく変化しており、賃金上昇を伴う2%の物価安定目標は着実に近づいている」と述べた。また、日本の賃金・物価動向に自信を示し、「日本経済がいわゆるゼロノーマル状態（賃金・物価がほぼ横ばいの状態）に戻る可能性は大幅に低下したと考えられる」と指摘した。上田総裁は、経済・物価見通しが期待通りであれば、日銀は更なる金融政策の調整を行うと述べた。さらに、適切なペースで金融政策を調整することで、日銀が物価上昇率目標を円滑に達成するとともに、長期的な成長を促進し、企業の経営に対する信頼感を高める基盤を築くことができると付け加えた。
日本は世界第4位のGDPを誇り、円建てのマネタリーベースは驚異の4兆1,300億ドルに達しています。日本は10年以上にわたりマイナス金利を維持し、経済活動を刺激するために通貨切り下げに依存していることを考えると、第3四半期のGDPが年率換算で2.3%減少したことは特に注目に値します。
つまり、マクロ経済環境は改善しているが、同時に、世界中で政策の方向性が異なっており、緩和政策が本物か、条件付きか、潜在的にコストがかかるかどうかについて市場はますます敏感になっている。
ビットコインは、世界経済の成長をめぐる不確実性と米国の労働市場指標の弱さを反映し、9万ドル前後で推移しています。投資家のリスク回避姿勢が強まるにつれ、低金利と景気刺激策によるリスク資産へのプラス効果は徐々に薄れつつあります。そのため、インフレが再び加速したとしても、ビットコインが短期的にヘッジとして機能する可能性は低いでしょう。
III. 2026年のBTCの価格はいくらになるでしょうか?
強気
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デルファイ・デジタルの共同創業者であるトム・ショーネシー氏は、10月初旬に記録的な190億ドルの仮想通貨市場暴落から投資家心理が回復し、ビットコインが2026年に史上最高値を更新すると予測している。「2026年にはビットコインが史上最高値を更新するでしょう。なぜなら、価格はゴムバンドのように跳ね返るからです。」
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仮想通貨調査会社TemporalとSolanaブロック構築システムHarmonicの法務顧問を務めるキャシー・ユン氏は、次のように考えている。「2026年は仮想通貨規制にとって再び重要な年になると予想していますが、昨年とは異なるものになるでしょう。ステーブルコインに関する法案が可決されれば、真のインパクトは実装、つまり審査、情報開示、そしてこれらの資産が決済や金融インフラにどのように統合されるかによってもたらされるでしょう。」
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LVRGリサーチの責任者であるニック・ラック氏は、最近の時価総額の下落は「マクロ経済の圧力と投資家のリスク選好度の低下によって引き起こされた、より広範な調整を反映している」と考えている。短期的なボラティリティは依然として高いものの、この下落は、セクターが成熟し、機関投資家の資金を引き付けるにつれて、ファンダメンタルズが強固なプロジェクトへの潜在的な投資機会を提供している。
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ブロックチェーンベンチャーキャピタルPanteraのコンテンツ責任者、エリック・ロウ氏は次のように述べています。「価格は期待に応えられなかったかもしれませんが、暗号資産は今年、過去のどの年よりも構造的な進歩を遂げました。この観点から、2025年は業界全体にとって最も重要な年になると考えています。今年は、持続的な長期成長を支えるための基盤をしっかりと築き始める年です。」
弱気
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フィデリティのグローバルマクロ経済調査責任者であるジュリアン・ティマー氏は、ビットコインが10月6日に記録した史上最高値12万5000ドルが、価格面でも期間面でも、現在の4年間の半減期サイクルのピークとなる可能性があると考えている。「長期的にはビットコインに強気な見方を維持しているものの、すでに4年間の半減期サイクルを終えている可能性を懸念している。ビットコインの冬は通常約1年続くため、2026年はビットコインにとって『下落局面』となる可能性があると考えている。サポート水準は6万5000ドルから7万5000ドルの間だ。」
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10xリサーチのCEO、マルクス・ティーレン氏は、「ビットコインは2025年10月下旬に弱気相場入りし、景気減速期に最初に織り込まれる主要なリスク資産となるだろう。個人投資家の参加は、このサイクルにおいて一貫して真の回復に失敗しており、価値創造は他のリスク資産に波及するのではなく、ビットコイン分野に集中している。冬は来るのではなく、すでに到来しているのだ」と予測している。