I. 概要
暗号通貨資産はよりレジリエンスに優れている
3月、ビットコインは6,500億ドルを決済し、約900万件の取引を促進し、約1.8%の安定した予測可能なインフレ率を示し、約2万6千の新しいBTCを発行し、約1300万の新しいアドレスを集め、ネットワークを守るマイナーのために約7億ドルを生みました。
USDCの一時的な切り離しにもかかわらず、DeFiのエコシステムは回復力を保ち、USDCを担保として使用するメーカープロトコルは効果的に運用され続けています。
マクロ市場は不透明さを露呈
3月の銀行貯蓄は4.1％減少し、1948年以来最大の減少幅となった。
連邦準備制度理事会（FRB）が1年足らずの間に記録的な20回の連邦資金金利の引き上げを決定したことは、間接的にシリコンバレーの倒産と他の地方銀行の危機を招いた。
FRBはバランスシートを3000億ドル増やし、銀行に対する融資救済プログラムを開始し、6ヶ月間の量的引き締めを撤回しました。
ビットコインなどの暗号通貨は安定した状態を維持
シリコンバレー銀行が倒産した期間中、ビットコインは49％上昇し、3月10日の安値19,500ドルから3月30日の29,150ドルまで上昇しました。
中央集権的で不透明な従来の金融システムの危機に伴い、より透明性が高く、監査可能で分散型の金融サービスに対する需要が高まっている。
規制当局は、銀行危機の原因を暗号通貨に求めるべきではありませんし、中央集権的な障害点のない分散型、透明性、監査可能な金融プラットフォームを阻害するものでもありません。 むしろ、規制当局は、伝統的な銀行システムの中央集権化によって引き起こされた失敗に焦点を当てるべきである。
II.暗号資産動向判断 ビットコインはまだ安全な投資先：強気
2023年3月29日時点のデータ
- 規制強化や銀行地雷の頻発にもかかわらず、ビットコインは影響を受けず、債券（3.16％）や金（7.79％）をさらに上回る（22.67％）上昇（月間）を続けています。
- 3月のビットコイン価格は、地方銀行指数に反比例して22％上昇した。
- より透明性が高く、監査可能で分散型の金融サービスに対する需要は急増しています。 暗号通貨は、中央集権化に伴う失敗、不透明さ、規制の不備に対する解決策となり得る。
USDCとDAI: ニュートラル
- 銀行パニックでUSDCとDAIが切り離されるも、TetherとDAIは一部利益を達成
- サークルは、USDCを裏付ける資産の約8％がシリコンバレー銀行の無担保口座に保存されていたことを明らかにし、安定コインの価格が日中に88ドルに下落する原因となりました。 分散型ステーブルコインDAIは、その供給の一部がUSDCを裏付けとしていたため、価格が1ドルを割り込みました。
- CircleはUSDCを1ドルに交換することに成功し（銀行営業時間内）、約150億ドルの償還と約70億ドルの造幣依頼を処理した。
- DAIは、市場が不安定な中、保有者がUSDCとは異なり、米国の銀行営業時間外での公開作成と償還を含む分散型の代替手段を求めたため、供給量が増加しました。
iii. ビットコインのファンダメンタルズが強化される ビットコインが200週移動平均線の上でクローズする
- ビットコインは、銀行の経営破綻や規制当局の取り締まりにもかかわらず、利上げを達成した。
- ビットコインは2週連続で200週移動平均線（25,400ドル）を上回り、2022年8月以来初めて終値が更新されました。
- これは、ビットコインが重要なサポートラインを下回る期間として、過去最長となる。
ビットコインの取引量は、高いネットワーク活性を示す
- ビットコインネットワークの取引件数は、2021年4月以来初めて2023年に25万件超を維持した。
- ビットコインの取引量は、2021年初頭に価格が5万ドルに近づいて以来初めて、3月に277,000でピークを迎えました。
- 2022年12月29日から2023年3月7日まで、取引量は34％増加し、価格は36％上昇した。
1年間のビットコイン保有量が過去最高を記録
- 2022年の弱気相場開始以来、1年保有者が過去最高を更新した。 わずか1年以上前に動きを見た保有量は3月に過去最高を記録し、ビットコインの総流通量の70%に近づいた。
- 3月末から保有されている供給量は、2022年の弱気相場以降、市場参加者がビットコインを保有している期間と一致する。
- これは、ビットコインを保有することに焦点を当てた長期的な投資コミュニティが存在することを示唆しています。
短期保有者は利益を得ており、持続的な強気相場が到来する可能性がある
- 利益を上げている短期保有者（STH）と損失を出している短期保有者の保有比率は1以上で安定しており、3月中に300対1以上の比率を2回示したデータがあります。
- 当社の調査によると、通常、比率が常に1を超えている場合は強気相場を示すとされています。
- 短期保有者とは、過去155日間にトークンを購入または売却した人のことです。 保有期間が長いほど、155日を基準として、これらのトークンが売却される確率が高くなります。
IV.銀行貯蓄の減少に伴い、マクロ市場は不透明感を示す
- 貯蓄者の大幅な引き揚げにより、銀行預金は急減し、前年比の減少幅は1948年以来最大となりました。
- 貯蓄者は従来の預貯金よりも高い利回りの機会を求めている。
- 資金の流出は銀行の支払能力を圧迫し、間接的にシリコンバレー銀行の破綻につながった
連邦準備制度理事会は、金融の混乱に迅速に対応した
- FRBは最後の貸し手としてバランスシートを3500億ドル以上拡大し、5ヶ月間の量的引き締めを撤回した。
- 規制当局は、パニックの拡大や銀行の連鎖倒産を防ぐために全力を尽くしています。
消費者信頼感が低水準に：弱気
- 消費者信頼感は危機的な低水準にあり、この水準にあったのは世界金融危機と米国が2度の金融危機の渦中にあった1980年代初頭のことである。
- 消費者は、最近の銀行危機と低い貯蓄率の影響により、消費者の大幅な成長を達成する意志と手段を欠いているようです。
不動産市場の問題が顕在化：弱気
- 2012年以来初めて、米国の住宅在庫の価格が前年同期比で下落しました。
- 価格の下落は消費者心理をさらに冷え込ませ、個人消費の大幅な減少につながる可能性がある。
- 商業不動産大手のPIMCOとブルックフィールドは、主要市場のオフィス物件を戦略的にデフォルトしています。
- 住宅部門は経済の乗数である。景気減速は、建設、住宅設備、公共事業、家具、家庭用品など、他の部門に波及する。