不確実性(リスク)と割引率①
株価はコイントスによって決まるとします。表が出れば15ドル、裏が出れば5ドル、期待値は10ドルです(15ドルと5ドルが出る確率がそれぞれ50%なので、15ドル×50%+5ドル×50%で計算)。したがって、コイントスをする前の段階で株券の価値は10ドルだと言えます。
リスク回避をするためには、期待値は10ドルだけれども、5ドルになってしますリスクを考えると、期待値より低い価格で構わないので、現金化したいわけです。リスク回避度合いの高い人ほど安い価格でもいいからとにかく売りたい、現金化したいという思いになります。逆に言えば、期待値が10ドルのものをちょうど10ドルで売却できれば御の字と言えるでしょう。
11ドルで買った人はどんな人でしょう。15ドルになる可能性が高いと判断した人、またはリスクテイクが好きな人などが該当するでしょう。ただ、期待値はあくまで10ドルですので、11ドルで買うことは合理的な行動とは言えません。