あかつきフィナンシャルグループの損失計上について

あかつきフィナンシャルグループが、

かなり大きな特別損失を計上してましたね

（半年前からですが）

会社曰く、

豊商事の株式を売却したことによる損失とあり、

単体上は減損で、簿価の切り下げをしていたのに、

連結では持分法適用会社なので、

純資産かける持分で評価していたため。

とのことで、

確かに豊商事のPBRは1よりかなり低い！

純資産ベースの連結簿価について、

市場価格と大きなギャップがあったようです

あかつきへの投資時期には、

このことに気づいておらず

びっくり‼️

こういう事例もあるんだなと痛感しました。

減損の適用もなく、

投資有価証券に20億円もあったたは。。

（数字は記憶ベースなのでアバウトです。）

うち半分以上が損失ですから、

減損の適用にならないのか。と思いますよね。

事業の拡大に伴う資金調達に回すんでしょう。

次回の投資では、

連結の投資有価証券に含み損の可能性があることを、

加味しないとダメだなと痛感しました。

オーナンバの財務分析

オーナンバの財務は、

写真図のようになっています。

現金と売掛金で全負債を補えます。

（むしろお釣りが。。）

負債比率とか、固定資産比率とか使う予定でしたが、

一目瞭然すぎて出してないです。

ここで気になるのが、

PBR0.3程度は本当か。

ちなみにこの分析をした時はPBR＝0.27

図の尺度は1→10億円

自己資本15億円なので、

会社の時価は4億円だと評価されてます。

図は夜中に書いたので

極端に見積もってしまいましたが。。

在庫回転率を見ると、

在庫はどんなに悪くても

20-30億円にはなりそうですね。

あとは、借り入れを返済した売掛金の残り20億

その他土地、有価証券

（流動性が低いのでボカを下回る価格で売るとして、合わせて20億ぐらい？）

と考えれば

いくら人気がない銘柄としても、

会社の価値だけで60億は持ってそうです。

収益度外視。

単純にBSだけで見ても、

PBR＝0.4は欲しいですね。

株価の下振れリスクにしても、

PBR0.3は行き過ぎな気が。。

今の株価は

一定ラインを超えていると考えていいと思います。

0.27は、割安と判断できそうです。

5816 オーナンバ 損益面からの簡単分析

PBR指標（現在0.27 342円/株）を見るに、

割安銘柄にランクインしているオーナンバ株式。

財務状況や営業成績を過去20年で分析しました

まず驚いたのは、

粗利率は20%、営業利益率4%

これが全くぶれません。

最終利益が赤字でも、

ずっと変わらず、過去20年間安定しています。

あと、配当政策 （配当性向）

最終利益が出たら20%程度配当。

最終赤字は配当ゼロ。

基本に忠実な経営管理を徹底しています

売上高はぶれますが、

20年の各期伸び率を平均すると3%となります。

※営業利益4% 税率40% 内部留保80%なら、

   効率的に成長してるとも考えれます。

これがどこまで信頼できる指標かは怪しいですが

ぶれながらも、

販売網は確実に伸ばしてる印象を持ちました。

営業利益がぶれないので、

最終赤字でも、損失額は大したことない印象。

かなり割安ですし、長期保有には、

予想以上にいい銘柄だと感じました。

損益面からは以上です。