ChatGPT said:
以下は、2025年10月13日付「Treasury Wine Estates Limited（TWE）」のASX発表（F26業績見通しに関する最新情報）の日本語訳です。内容を忠実に、わかりやすく訳しています。
ASX発表
F26業績見通しに関する最新情報
2025年10月13日
**Treasury Wine Estates Limited（ASX: TWE）**は、Penfolds、Treasury Americas、グループ全体のF26業績見通し、およびTreasury Collectiveの2026年度第1四半期（1Q26）の取引状況について最新情報を発表します。
Penfolds（ペンフォールズ）
ペンフォールズの1Q26出荷量は、世界の主要市場において予想どおりの水準で推移しました。これは、8月初旬の「ペンフォールズ・コレクション年次リリース」が成功したことに支えられています。
TWEは8月13日のF25（2025年度）決算発表時に、中国ではアルコール消費動向の変化により、6〜7月の販売（ディプリ―ション：小売・飲食店での販売量）が軟調であり、大規模宴会の開催減少が特に影響していると報告していました。
8月には販売が多少持ち直したものの、TWEは中秋節期間が今年後半の動向を占う重要な時期になると述べていました。現在、中秋節期間中の最終販売データはまだ確定していませんが、9月の販売は前年同期比で増加した一方、計画値には届いていないとの暫定データが出ています。
この傾向がF26を通じて続いた場合、ペンフォールズの中国での販売目標（ディプリ―ション）は達成が難しいと見られます。
そのため、TWEは「F26年度における低〜中2桁のEBITS（営業利益）成長」および「F27年度における約15％成長」というガイダンスを維持することは適切でないと判断しました。
現在、TWEは中国での影響を軽減するため、以下のような対応策を実施しています：
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他の主要市場の一部顧客への製品再配分を進める
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並行輸入（中国への逆流入）を防止しつつ、持続可能な販売を確保する
現時点では見通しに不透明感が残るため、新たな業績ガイダンスを提示する段階ではありません。
しかし、ペンフォールズは依然として強固な基盤を持ち、柔軟で多様化した世界的販売モデル、販路拡大、消費者需要喚起への継続投資により主要市場での成長を維持しています。
TWEは今後も全市場での価格規律を守り、ブランド価値の長期的な維持・強化に注力します。
Treasury Americas（トレジャリー・アメリカズ）
米州事業のうち、カリフォルニア州以外の地域では堅調に推移し、DAOU、Frank Family Vineyards、Stags’ Leapなどのブランドが牽引して、ラグジュアリーカテゴリーを上回る5％超の販売成長を記録しました。
一方、カリフォルニアでは流通業者の切り替えに伴う影響で、9月の主要取引先設定作業などにより販売が減少しました。
1Q26の出荷については、予想どおり、カリフォルニアの流通移行と、F25・F26にかけての「出荷と販売のバランス是正」に伴う影響を受けました（このバランス調整の一部は四半期中に完了）。
TWEは8月の決算時に、カリフォルニアでの出荷減少の影響を抑えるため、当時の卸業者「RNDC（Republic National Distribution Company）」との交渉を進めており、RNDCが9月2日付で同州から撤退することを受けて、新たに「Breakthru Beverage Group」への切り替えを進めていると説明していました。
当時、TWEは以下の見通しを示していました：
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カリフォルニアでの流通変更に伴うF26年度の純売上高（NSR）への悪影響は約A$50百万と見込まれる。
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最終的な影響は、RNDCとの交渉および在庫処理の結果次第で変動する可能性がある。
RNDCとの交渉は現在も継続中で、10月10日には最新の協議が行われました。
交渉では、RNDCが保有する約A$100百万（NSR価値）分の在庫の取扱い（うち約0.2百万ケースは過剰在庫）を含め、複数の選択肢を検討しています。
この処理方法によっては、TWEのF26出荷および売上計画に追加的な影響が及ぶ可能性があります。
TWEは、RNDCの撤退によるF26年度の営業利益（EBITS）への影響を極力軽減する解決策を目指していますが、現時点ではその達成に対する不確実性が高まっており、「トレジャリー・アメリカズでの緩やかなEBITS成長見通し」も維持しない方針としました。
Treasury Collective（トレジャリー・コレクティブ）
1Q26の業績は、オーストラリアおよびEMEA（欧州・中東・アフリカ）では予想通りの水準でしたが、米国市場ではカリフォルニアの流通移行や出荷と販売の調整により影響を受けました。
その結果、F26年度上期（1H26）は出荷減少となり、EBITSの約60％が下期（2H26）に偏る見込みです。
グループ全体
ペンフォールズおよびトレジャリー・アメリカズの見通しが不透明であることから、グループ全体としてもF26年度のEBITS成長ガイダンスを維持しない方針です。
また、TWEは8月の決算時に最大A$200百万の自社株買い（オンマーケット）を発表しましたが、9月末時点でA$30.5百万分（約15％）を実施済みです。
しかし現時点では、市況および業績見通しの明確化まで自社株買いを一時停止します。
TWEは、現在約A$1.0十億の流動性資金を保有しており、借入契約上の財務制限にも十分な余裕があります。
TWEの**年次株主総会は10月16日（木）午前10時（AEDT）**に開催予定です。詳細は、9月15日にASXに提出された招集通知をご参照ください。
本資料はASX上場規則15.5条に基づき、取締役会の承認を得て公開されています。
要約すると、
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中国でのペンフォールズ販売が計画を下回る見込み
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米国ではカリフォルニアの卸変更問題が続き、影響長期化の恐れ
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グループ全体の利益成長見通し（ガイダンス）撤回
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自社株買いは一時停止
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財務基盤は健全
という内容です。
13 October 2025 ASX ANNOUNCEMENT Update on F26 performance expectations Treasury Wine Estates Limited (ASX:TWE) today provides an update on F26 performance expectations for Penfolds, Treasury Americas and the Group, and an update on 1Q26 trading performance for Treasury Collective. Penfolds Penfolds 1Q26 shipments were in line with expectations across key markets, globally, supported by the successful annual Penfolds Collection Release in early August. As part of its F25 results announcement on 13 August, TWE noted that in China there had been softness in depletions throughout June and July as a result of evolving consumption dynamics within the alcohol sector, with large-scale banqueting occasions particularly impacted. While August depletions showed some improvement, TWE noted that the Mid-Autumn Festival period would provide a clearer outlook of the likely performance trends through the remainder of the year. Complete data for Penfolds performance through the key Mid-Autumn Festival period remains pending. However, whilst depletions grew in September compared with the pcp, preliminary data indicates that depletions remain weak relative to plan. If the performance trends indicated by the preliminary data continue through F26, Penfolds depletions targets for F26 in China are unlikely to be achieved. As a result, TWE no longer believes it is appropriate to retain the Penfolds guidance for low to mid double-digit EBITS growth in F26 and approximately 15% EBITS growth in F27. Several initiatives are now being implemented to mitigate the expected impacts in China in F26, including pursuing opportunities to re-allocate product to select customers in other key markets in a manner that is sustainable and minimises the risk of parallel imports back into the China market. Given the uncertainty that remains as to the outlook, TWE is not in a position to provide revised guidance at this point in time. Penfolds strong fundamentals, a flexible and diversified, global sales model and continued investment in building distribution, availability and consumer demand continues to drive depletion growth in key markets. Importantly, TWE remains TREASURY WINE ESTATES LIMITED ABN 24 004 373 862 LEVEL 8, 161 COLLINS STREET MELBOURNE VIC 3000 AUSTRALIA WWW.TWEGLOBAL.COM committed to maintaining the long-term strength and equity of the Penfolds brand through pricing discipline across all markets. Treasury Americas Treasury Americas’ portfolio is performing well outside of California, with depletions growing ahead of the Luxury category, up more than 5% ex-California, led by DAOU, Frank Family Vineyards and Stags’ Leap. In California, depletions were impacted by the distributor transition, including key account set-up activities in September. With respect to shipments in 1Q26, as expected, Treasury Americas’ performance has been impacted by the distribution transition in California in addition to the focus on rebalancing shipments to depletions across F25 and F26, with some rebalancing having been completed in the quarter. As part of its F25 results announcement on 13 August, TWE stated that its expectation for modest EBITS growth in F26 for Treasury Americas was contingent on mitigating the impact of reduced shipments in California through negotiations with Republic National Distribution Company (RNDC), who was Treasury Americas’ incumbent distributor in California at the time and who had announced the closure of their operations in the state effective 2 September. Additionally, TWE noted that: - The net financial impact from the Californian distribution change remained uncertain, however it could advise at that point in time that it expected an adverse impact to Treasury Americas’ F26 operating plan NSR of approximately A$50m, reflecting the difference in business plans under the distribution arrangement with RNDC and that with its new Californian distributor, Breakthru Beverage Group; and - The overall NSR and EBITS impact from the distribution change would remain uncertain until TWE finalised its transition planning and exit negotiations with RNDC in California. Negotiations are ongoing between TWE and RNDC, including the most recent meeting on 10 October, with both parties seeking a practical solution. As part of these negotiations, TWE is considering a number of factors, including the treatment of the remaining inventory (A$100m NSR value) currently held by RNDC in California (which includes the 0.2m case excess of shipments to depletions in California, as disclosed in August). While optionality exists regarding the management of this inventory, there may be an additional impact to TWE’s F26 shipments and operating plan NSR, depending on what is ultimately agreed between TWE and RNDC. TWE maintains its objective of achieving a settlement that mitigates the full impact to F26 EBITS associated with RNDC’s closure in California, including any impacts associated with the treatment of the remaining inventory. At this time, however, there is increased uncertainty that this will occur and therefore TWE no longer believes it is appropriate to retain the guidance for modest EBITS growth in Treasury Americas in the year. Treasury Collective Treasury Collective’s 1Q26 performance was in line with expectations in Australia and EMEA, however performance in the US market was also impacted by the Californian distribution transition and the focus on aligning shipments to depletions across F25 and F26. Due to the reduced shipments in the US through 1H26, Treasury Collective’s EBITS delivery is expected to be weighted to 2H26, approximately 60%. Group As a result of the uncertain outlook in relation to Penfolds and Treasury Americas, TWE has formed the view that it is no longer appropriate to retain its guidance for EBITS growth at a Group level in F26. Additionally, as part of its F25 results update in August, TWE announced an on-market share buy-back for up to $200m. By the end of September, $30.5m of shares had been bought back, reflecting 15% completion through 1Q26. As is appropriate and prudent, the on-market share buy-back will be paused until there is greater clarity around trading conditions and expectations. TWE retains a strong and flexible capital structure, with approximately $1.0bn of liquidity currently on hand and with significant headroom to the financial covenants under its borrowing arrangements. TWE’s Annual General Meeting will be held this Thursday, 16 October, at 10.00am (AEDT). Please refer to the Notice of Meeting provided to the ASX on 15 September 2025 for further information. For the purposes of ASX Listing Rule 15.5, TWE confirms that this document has been authorised for release to the market by the Board.