感染症流行後、米国政府は次々と利上げサイクルを開始したが、株式市場は依然として何度も記録を更新し、投資家を驚かせ、喜ばせた。
世界市場が直面している現在の課題を考慮すると、このような株式市場の上昇はさらに驚くべきことです。金利は2年連続で上昇し、米中貿易戦争は激化し続け、ウクライナ、中東、アフリカの一部では戦争が続いている。世界中の政府は、自由市場とグローバリゼーションから産業政策と保護主義へと舵を切りつつあります。
このような背景に対して、この利益の波を消すことができないとしたら、他に何がそれを止めることができるでしょうか?考えられる結果の 1 つは、特に米国でバブルが崩壊するのを待っていることです。
市場の需要は巨大、AIが株価を上昇させる
中国経済の減速にも関わらず、経済は引き続き下押し要因となっているが、国際通貨基金（IMF）は依然として世界経済成長予測を上方修正している。
株価を押し上げたのは幻想ではなく、AIチップ大手エヌビディアの有価証券報告書だった。 OpenAI が ChatGPT をリリースする直前の 2022 年 10 月、Huida の四半期粗利益は主にビデオ ゲーム グラフィック カードの販売によるもので、2024 年 1 月末までの 3 か月間で 170 億米ドルを獲得しました。 76%にも達します。
この期間中、Huida の株価は 5 倍に上昇しましたが、利益の伸びはより速くなりました。言い換えれば、フイダの時価総額を2兆ドルに押し上げた力は、インターネット時代のような誇大宣伝ではなく、実際の利益だったのだ。
そして、たとえ現在のブームが正当化されたとしても、急いで株を買うことが賢明な決断であるとは限りません。
以下に続くことは投資家を喜ばせる可能性は低い。その理由の一部は、AI に対する極端な興奮であり、それは Huida に限定されず、Microsoft などの「ゴージャス 7 銘柄」の他のメンバーにも及んでいますが、AI 時代における Microsoft の究極のビジネス戦略は程遠いです。クリア。
興奮しすぎですか？解決すべきLLM問題
これらの企業は、AIビジネスが何があっても成功すると確信して、Huidaのチップを買いだめしている。しかし、これらの企業が大規模言語モデル (LLM) の根本的な問題をどのように解決するかはまだわかりません。
多くの新興企業が７大企業の市場を掌握しようと考えており、競争が利益を抑制することになり、最終的にはフイダの利益にも影響を及ぼすことになるだろう。
AIを活用する方法を見つけるには時間がかかります。企業は生成 AI について話し続けていますが、それはまだ実験段階にあります。そのため、たとえAIが社会に革命を起こす運命にあったとしても、現在の投資家はどの企業が儲かるのかを判断するのが難しいかもしれない。
1990 年代にインターネットがもたらす繁栄を信じていた人々と同じように、彼らはインターネットの変革力を見誤ることはありませんでしたが、それでも損失を被りました。
市場が健全なままであれば、評価額はこれ以上上昇しないだろう。
経済に占めるシェアという観点から見ても、増益傾向には終止符が打たれている。ここ数十年間の異常な大幅な利益増加は、借入コストと税収の低下による一時的なものだが、インフレ率が高止まりし政府財政が逼迫しているため、二重カットの状況が繰り返される可能性は低く、逆転する可能性すら低い。
評価、金利、税金の将来の傾向に関する現実的な仮定に基づくと、今後 10 年間で実質自己資本利益率 4% だけを追求するとしても、米国企業の利益は年間約 6% 増加する必要があります。株の神様バフェット氏が、自分のファンドが超寛大な利益を得るのは「不可能」だと考えているのも不思議ではありません。
株式市場が将来的に悪化する可能性のあるシナリオは数多くあります。おそらく、AI への興奮がドットコム時代のバブルを引き起こし、最終的には崩壊する可能性があります。また、新たな戦争や危機が市場の崩壊を引き起こす可能性もあり、あるいは株価が穏やかな弱気市場で停滞し、反転するには数年かかる可能性もあります。