ギリシャ＝１９９６２．５３９、日本＝１１９．３３（２月２９日のＣＤＳ５年物）

秘書です。

ギリシャと日本のＣＤＳのチャートをみると、

GREECE CDS USD SR 5Y＝１９９６２．５３９（２月２９日）
http://www.bloomberg.co.jp/apps/cbuilder?T=jp09_&ticker1=CGGB1U5%3AIND

JGB CDS USD SR 5Y ＝１１９．３３（２月２９日）
http://www.bloomberg.co.jp/apps/cbuilder?T=jp09_&ticker1=CJGB1U5%3AIND

ギリシャの信用事由認定されず、いずれＣＤＳ発動との見方も
2012年 03月 2日 07:44 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTJE82000920120301?sp=true
［ロンドン　１日　ロイター］　国際スワップデリバティブ協会（ＩＳＤＡ）は１日、ギリシャは民間債権者に対し債務交換を通じて強制的な損失負担を迫る一方で、公的部門の債権者については損失を免除しているものの、これはクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）の決済を発動させるクレジットイベント（信用事由）には該当しないとの判断を示した。

ただ市場関係者は、ギリシャが民間債権者との債務交換で集団行動条項（ＣＡＣ）の適用を余儀なくされる公算で、向こう数週間にＣＤＳ決済が発動されるとみている。

ＩＳＤＡは声明で「ギリシャをめぐる情勢は依然流動的で、今回の判定委員会の決定により、市場関係者が一段の照会を行う権利、もしくは能力に影響を与えることはない」とした。

ＪＰモルガンのストラテジスト、ニコラオス・パニギルゾグロ氏は「集団行動条項の発動後に、ＩＳＤＡがクレジットイベントの判断を下すと常に考えていた。民間債権者の債務交換への参加率が判明する３月９日以前に、ＩＳＤＡがクレジットイベントとの見解を示すことはない。それがコンセンサスだ」と述べた。

３月８日の債務交換期限後に集団行動条項が適用されれば、ＩＳＤＡの判定委員会が再び招集され、クレジットイベント認定の是非を協議するとみられている。

＜ＣＤＳ決済への懸念が後退＞

ＣＤＳ決済の発動をめぐっては、欧州当局者の抵抗が強く、トリシェ前欧州中央銀行（ＥＣＢ）総裁は、クレジットイベントをタブー視していた経緯がある。

だがギリシャの財政状況は悪化が著しく、同国の財政を持続可能な軌道に修復するには大胆な措置が必要な状況となっており、クレジットイベントへの抵抗は大きく薄れつつある。

銀行は保有するギリシャ国債について、数百億ユーロにおよぶ減損処理をすでに済ませており、ＣＤＳ決済が発動されても、金融システムに対する影響が限定的であることが明確になったことが背景にはある。

ＣＤＳの登録・決済機関デポジトリー・トラスト・アンド・クリアリング・コーポレーションによると、ギリシャ国債のＣＤＳ発動による支払額は最大で３２億５０００万ドルになる見通し。ただ国債保有者はギリシャから一部返済を受けることなどから、実際のＣＤＳ支払い額はこれを下回るとみられている。

ただＣＤＳは取引所で取引されていないため、売り手と買い手が誰なのかは不透明だ。

＜ＣＤＳ支払い発動なら市場支援か＞

米債券運用会社パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー（ＰＩＭＣＯ）のビル・グロース共同最高投資責任者（ＣＩ０）は、今回のＩＳＤＡの判断について、危険な前例をつくるとともに、ＣＤＳの買い手の失望を招くとの見方を示した。

ＩＳＤＡ判定委員会は、今回クレジットイベントには該当しないとの判断を前回一致で決定しているが、ＰＩＭＣＯは判定委員会のメンバーを務めている。

一方で、市場関係者の多くが、ＣＤＳの支払いが実施されることをプラスと受け止めている。ＣＤＳが国債保有に伴う損失リスクのヘッジ手段として引き続き有効であることが確認されるためだ。

そうなればぜい弱な投資家の信頼感を支え、ユーロ圏の低格付け国債への投資意欲を高める可能性がある。

ユーロ圏国債のＣＤＳ市場は合計で１０９０億ドルとされる。

＊内容を追加して再送します。