如果管理人想要處置資產管理計劃所持有的資產,債券發行人就不能對其進行管理是合理的。為什么發行人“跳出去”,甚至“威脅”不讓管理者清算他的位置?上述私募股權公司的固定收益投資經理告訴記者,市場上有太多折價兩到三折的債券,沒有一家發行人跳出來抓住持有人。這個管理計劃應該是一個結構化的產品。

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他還說,“這個客戶,衡宜神州技術,相當於發行人的代理,也就是發行人的外殼。亨益中國科技為客戶找到資金,讓客戶找到渠道方(基金公司、信托公司)成為一個特別的家庭計劃或管理計劃,訂閱計劃的橫向或次向。計劃購買發行者自己發行的債券。然後,管理計劃將使用發行商手頭的債券作為抵押,並將部分資金彙回。

上述私募股權公司的固定收益投資經理表示,如果現有發行人計劃以低價出售發行人的債券,本金將遭受損失,而失敗者實際上是發行人本人。發行人的優惠券在市場上以低價出售。其他機構會覺得發行人不會工作。發行人將希望使用這些優惠券進行質押,並且可能無法融化甚至獲得資金,但也可以獲得更多折扣。

“在去杠杆化之前,每個人都可以通過這種模式賺錢,發行人通過這種模式發行無法發行的債券。實際成本不是息票利率,而是通行費、過橋費、質押利率等成本。其中,渠道方、代理委托人和借入基金的機構均獲得了各自的份額。只要債券能以一定的折價質押,滾動後繼(借新還舊)就不會停止。這個模式是“大家好,大家好”。

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