世界の「ザイム真理教」 ⑬ （誰のための財政赤字か）

増税しないと本当に日本は破たんしてしまうのか? ――『マンガ 日本を破滅に導くザイム真理教の大罪』 『マンガ 日本を破滅に導くザイム真理教の大罪』

岸田総理、支持率暴落でも「消費税減税」は絶対ナシ…「ザイム真理教」のヤバすぎる洗脳（週刊現代） @moneygendai

The Last Days of Sound Finance | Melinda Cooper

2022年7月28日

2008年に連邦準備理事会が、非伝統的金融政策に舵を切ったとき、多くの人は

1970年代の賃金と物価のスパイラルが、すぐに戻るのではないかと懸念した。

赤字支出と金融緩和の組み合わせは、財務省が債券市場ではなく

中央銀行に直接国債を売却することで、利息の負担や市場の規律から

解放されるという、債務の収益化という古い幽霊を引き起こした。

（軽蔑的に、これは「紙幣印刷」と呼ばれる）

しかし、量的緩和（QE）には連邦準備制度による国債の大量購入が含まれていたがFRBは、これらの国債を財務省自体からではなく民間金融機関から購入した。

中央銀行から財務省（公共の、そして理論上は民主的な組織）への

直接の回線を開く代わりに、FRBの「紙幣印刷」業務は財務省を迂回し

プライマリーディーラー銀行の帳簿に、新たな準備金を創設した。

これはせいぜい、間接的な借金の収益化にすぎなかった。

しかし、インフレタカ派は、何が起こっているのかを理解するために

1970年代の使い古された台本に目を向けた。

彼らは、量的緩和は将来の政府借入金利を引き下げることで

無謀な社会支出を促進し、労働者を市場の規律から解放することになると警告した。

利益を犠牲にして、賃金が上昇するのは必然

彼らは心配する必要はなかった。

負債を抱えた家計を放置しながら民間金融機関を救済した

不良資産救済プログラム（TARP）を皮切りに、危機後の財政刺激策は消費の崩壊を

防いだものの、富と所得の驚くべき集中を相殺することはほとんどできなかった。

これらすべての理由やその他の理由により、FRBの10年にわたる

（そして今後も続く）紙幣印刷機の実験は、1970年代初頭の賃金を押し上げた

消費者物価のインフレを復活させることができなかった。

経済拡大の支持者が「これは１９７０年代の再来ではない」と宣言するのは

安心させるための言葉である。

Opinion | Inflation Isn’t Going to Bring Back the 1970s (Published 2022)

しかし、そうすべきだろうか。

おそらく、1960 年代後半から 1970 年代前半は、長い 20 世紀の中で富の集中に

対する最も効果的な挑戦であり、米国がこれまで財政革命に最も近づいていた時期

下向きではなく、目まぐるしい上向きの再分配である。

経済史家は一般に、パンデミック、戦争、その他の外生的ショックは

労働力を強化し、所得格差を圧縮する傾向があると主張してきた。

この予測は、世界中の中央銀行が大規模な資産買い入れを再開し、予想通り

資産価格を新たな高みに押し上げたコロナウイルス危機では当てはまらなかった。

 2020年第1四半期から2021年第2四半期の間、米国の所得上位1％の純資産増加額は1人当たり平均350万ドルだったのに対し、下位50パーセントは5,300ドル

アメリカ人の5人に1人が生涯賃貸住宅であることを考えると

この状況はさらに憂慮すべきものとなる。

コロナウイルスによる一時停止措置の終了に伴い

不動産価格の急速なインフレにより、数百万世帯（不当に少数派で女性主導）が

家賃の高騰と立ち退きに直面している。

壊滅的な気象現象が現実になりつつあるとき

基本的な避難所は贅沢品に変わった。 

米連邦準備制度理事会の過去3人の議長は

非伝統的金融政策と格差の急拡大との関連を決して認めようとしなかった。

他の中央銀行当局者は、驚くほど率直

 2012年、イングランド銀行の四半期報告書に掲載された匿名の報告書は

資産価格の上昇が上位5％の家計に圧倒的な恩恵をもたらしていることを認めた。

その理由は、家計の資産ポートフォリオにおける株式や債券などの

金融資産の割合が不均衡だからである。

自らの責任の問題についてはより回避的だが、中銀の前総裁マーク・カーニーと

元主席チーフエコノミストのアンドリュー・ハルデーンは

極度の富の集中を悪化させる上で、量的金融緩和が果たした役割を認めている。

連邦準備制度や国際決済銀行の社内エコノミストを含む他の人々も

合唱団に声を加えているが、その間、少数の学術経済学者が

中央銀行の資産購入、そして最も裕福な世帯の資産ポートフォリオの膨張といった

超低金利の因果関係を実証するというゆっくりとした研究に取り組んでいる。

全体として、この文献は中央銀行と財政当局の

制度的失敗の評価において非難している。

しかし、大部分は、それを力強く公の議題に押し上げるような

巨視的な視点を欠く。

カレン・ペトロウの「不平等のエンジン」は、連邦準備制度の

非伝統的な金融政策の分配的影響を体系的に調査し

代替策を推進するという明確な目的を持って調査を行った初のモノグラフである。

この本は非常に読みやすく、富の集中とその制度的要因に関する議論に

非常に重要な貢献をしている。

ペトロウは、FRBの大規模な資産購入と超低金利を

一種の「トリクルダウン」金融政策と的確に表現

理論的には、お金の価格を下げることで

銀行が、家計や企業への融資を増やすよう促すのが狙い

家計や企業のリスクが高いため、融資を受けることができなかったが

その結果、この新たな融資によって個人消費と企業投資が拡大し

経済全体で新たな雇用が創出される。

しかし、計画通りには進まなかった。

銀行は流動性を下向きに流すのではなく

低所得層や中所得層への融資に非常に消極的であることが判明

企業部門への信用収支は、自社株買いやプライベートエクイティ取引などの

金融投資を優遇しており、その主な目的は株価の上昇である。

これが「供給側」政策であるとしても、それは資産価格の上昇のために

信用供給を拡大したという意味でのみである。

高賃金雇用を促したり、労働者を力付けるような

長期的な資本投資はほとんど増加していない。

下向きのトリクルは実現しなかったが

高級ポートフォリオは引き続き値上がりしている。

信用供給の緩みにより金融資産の価格が上昇するにつれ

株式やプライベート・エクイティなどの形で

比較的多くの資産を保有する人々に、その恩恵がもたらされる。

意図しない結果が生じたと考える人もいるが

ペトロウは、資産価格の上昇がFRBの明確な目標だった主張

量的緩和から4年が経過した現在でも、ベン・バーナンキは依然として

「利回りの低下と資産価格の上昇」が

「全般的な金融状況を緩和し経済活動を刺激する」と期待していた。

ペトロウがこの理論を、1990年代半ばから2006年まで

資産価格の歴史的なブームを主導した元連邦準備制度理事会議長の

アラン・グリーンスパンにまで遡らせるのは正しい。

このブームの基盤となったのは、いわゆる「グリーンスパン・プット」であり

これは連邦準備制度理事会が、資産市場を下落リスクから保護し

資産保有者に、資産価値が上昇することを保証するための暗黙の保証だった。

グリーンスパンは、歴代の中央銀行総裁と同じく賃金インフレに対して

伝統的に敵対的だったが、資産価格インフレは無害だと考えていた。

Job Insecurity of Workers Is a Big Factor in Fed Policy (Published 1997)

グリーンスパンはただ傍観し、残りは「労働者の不安」に任せていた。

彼の政治的計算では、労働者も資産所有者になる可能性がある

という程度までしか、労働者は考慮されていなかった。

もし誰もが住宅を所有できる（あるいは所有したいと望む）なら

労働者は、賃金の停滞に抵抗する傾向が弱まるだろう。

常に問題のある資産価格戦略は、もはや検討されていない。

2007 年のサブプライム危機の後、住​​宅所有率は 5% 以上低下し

住宅価格は現在、多くの主要都市で中間所得者層にとって

手の届かないものとなっている。

ペトロウが実証しているように、低利の銀行融資は

こうした融資を刺激することを目的とした数兆ドルの量的緩和にもかかわらず

いわゆる「サブプライム」（非優良）世帯は

さらにお金が借りにくくなっている。

歴史的に低い金利であっても、収入と資産に乏しい人々は

クレジットカードと法外な給料日ローンへの依存度がますます高まっている。

サマーズ氏、トランプ氏の政策案を批判－「スタグフレーション生む」（Bloomberg） - Yahoo!ニュース

Acute Dollar Dominance | Mona Ali

『お金の道徳化 （ピエール＝クリスチャン・フィンク）　①　』

リーマンショック直後のような世界金融危機時には、話は別だが

通常時、それも財政政策も伴わず、量的緩和をやると格差は拡大する。

またその財政政策も、一般庶民に向けての政策ではなく

超富裕層優遇政策として行われたなら、一層、格差は拡大してしまう。

この二つを行うと、プールの水は確かに増えるが

その増えた水は、ほぼほぼ超富裕層に向かうことになる。

そして着実にインフレは進行し、一般庶民のお金は目減りするばかり

給料だけじゃ足りないから、お金を借りざるを得ない。

低金利政策だからといって、お金を借りないといけない人も

低金利で借りられるものでもない。

だから「サブプライム」と呼ばれる。

世界金融危機を引き起こしたのだから、ちょっとは大人しくしていると勘違い

そんなことなら、トランプ・サンダース現象は説明がつかないか。

右派・保守派・右翼の経済学者には、碌なヤツがいねぇ

ラリー・サマーズが、また出しゃばって来ていて

トランプの経済政策を、「スタグフレーションを生み出す処方箋だ」

「世界的な経済戦争を引き起こすことになる」と批判している。

貿易保護主義、ドル安、さらには利下げについて、「無責任な提案」

移民排斥姿勢については、「労働力の供給に対する制約が増す」

「賃金インフレ圧力が強まるだろう」

需要に問題があるとしているサマーズは、この4年間に起きたことを

連邦政府による突出した巨額の財政支出だけに原因があるとしている。

また金融政策についても、強硬派で、利下げなど論外

「失業率増→賃金低下」の物語を夢想し、移民による賃金デフレまで唱えている。

さすがはサマーズ、ロシアから大量の資産強奪犯だ。

サマーズと反対のことをやるのが、供給ショック対策には有効

トランプ陣営は、もしかするとそこそこの経済運営をやるかもしれない。

#森永卓郎 氏が 財務省や緊縮派が吹聴する嘘を暴露
『必要があって増税してるわけではまったく無い。#ザイム真理教 の教義で「増税しないとハイパーインフレが起きる」と言ってるが、日本に借金なんかないんです「貯金してるのに借金で首が回らないんで増税させろ」と訳の分からない理論を言っている』 pic.twitter.com/nXoamCNlF0

— 桃太郎＋ (@momotro018) July 25, 2023