なちゅの市川綜合研究所

「別に勝たなくてもいいので、負けないこと」を志向しております。
本記事の内容記述は一般に入手可能な公開情報等に基づき、作成されています。
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【3001】片倉工業(東証1部)---

現在値 1,281円/100株 PER34.7 PBR0.81 12月配当 株主優待

繊維、医薬品、消防車等機械。商業施設等の賃貸等不動産が収益柱。
配当金は12月に年一括の10円配当で、配当利回りは0.78%となります。

片倉工業は株主優待制度を導入しており、100株以上を保有する12末
の株主に対して、1,000円分の自社製品ないしは商品券等を進呈して
おりますので、配当優待利回りは1.56%となります。また3年以上の
長期保有で優待額が倍になりますので、その場合は2.34%となります。

業績を確認していきます。 
■2013年12月期 売上高 478億円、経常利益 20.4億円 EPS 28.5円  
■2014年12月期 売上高 444億円、経常利益 8.9億円 EPS 7.6円
■2015年12月期 売上高 483億円、経常利益 5.0億円 EPS 6.4円
■2016年12月期 売上高 469億円、経常利益 21.5億円 EPS 48.1円 
■2017年12月期 売上高 480億円、経常利益 25.0億円 EPS 36.9円 ce
□2017年6月中間 売上高 258億円、経常利益 15.0億円 EPS 19.9円 ce

2016年12月期の売上高は前期比3.4%減の469億円、経常利益は同3.2倍の
21.5億円となり、売上は未達だったものの、利益は期初予算に届きました。

祖業の繊維事業で機能性素材が底堅く推移したものの、肌着・補正下着が
軟調、
機械事業も前の期のポンプ車の大型受注の剥落により低調でした。
ただ医薬品事業における経口糖尿病用剤の「TE」が好調に推移したことと、
不動産事業における「コクーン2・3」の通期稼働が業績に寄与しました。

進行期である2017年12月期の売上高は2.3%増の480億円、経常利益は
16.2%増の25
億円と続伸を予想しています。前の期に足を引っ張った機械
関連事業で消防車関連の受注が反発する見込みです。また、繊維事業に
関しても主にコスト削減により利益率改善を見込んでいるため、計画上は
その他・新規事業を含めた全6セグメントにおいて増益となる見通しです。

前の期は5年中計「カタクラ2016」の最終年度でしたが、定量目標の売上高
610億円・営業利益42億円に関しては大幅未達となりました。今回新中計
である「カタクラ2021」を新たに策定しており、5年後の売上高を566億円、
営業利益を52億円で計画しています。営業利益率が直近実績3.2%→9.2
%に急改善する青写真を描いており、医薬品と不動産で牽引する計画です。

業績レビューはその位として、当社の達成する意欲をまるで感じさせない
中計に痺れを切らし、目下パナホームや任天堂で売出中のヘッジファンド
である香港籍のオアシス・マネジメント(当社株3%保有)が、期末の総会で
ボコボコにこき下ろす株主提案を行いました。要は利益率が低過ぎるので、
ROEコンシャスの経営をして、不採算事業は撤退しろ・・・という内容でし
たが、残念ながらこれらの株主提案は全て否決となっています。

当社は特定株主も多く、こういった外圧があってもマテリアルにはROEの
目標値を一切掲げず、配当も例年通りの10円配当据え置き・・・と完全に
オアシス側を舐めきった対応が目立ちますが、オアシスも名だたる大企業
をゆすれるだけの資金力を有するHFですので、その動向に注目されます。
先ににツバを付けたプロスペクトはすでに撤退してしまった模様ですが、
当社の不動産含み益とコングロマリットディスカウントはもの凄いので、
万一、会社側姿勢に変化が見られるようなら、投資妙味が高いと言えます。


*参考記事① 2016-04-05 1,151円 ---
松本駅1.9万坪の貸地が業績寄与へ、片倉工業(3001)。

*参考記事② 2015-03-09 1,214円 ---
往年の含み資産銘柄・片倉工業(3001)から新設の株主優待がきました。


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特定の証券・金融商品の売買の推奨ないし勧誘を目的としておらず、本記事に 
基づいて投資を行い、何らかの損害が発生した場合でも責任を負いません。
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