なちゅの市川綜合研究所

「別に勝たなくてもいいので、負けないこと」を志向しております。
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【9612】ラックランド(東証1部) ーー

現在値 2,041円/100株 PER22.6 PBR2.52 12月配当優待 6月優待

食品、飲食業向け主力の店舗企画、設計、施工会社。メンテナンスに強み。
配当は6末・12末の合計25円配当のため、配当利回りは1.22%となります。

ラックランドは株主優待制度を導入しており、6末・12末時点で
単元株以上
を保有する株主に対して、3,000円分の東北地方特産品を進呈
しております
ので、配当優待利回りは約4.16%となります。


業績を確認をしていきます。
■2013年12月期 売上高 211億円 経常利益 5.2億円 EPS 39.4円  
■2014年12月期 売上高 251億円 経常利益 6.5億円 EPS 45.9円
■2015年12月期 売上高 297億円 経常利益 7.5億円 EPS 63.9円
■2016年12月期 売上高 349億円 経常利益 11.1億円 EPS 90.8円
■2017年12月期 売上高 370億円 経常利益 12.0億円 EPS 92.7円 ce
□2017年6月中間  売上高 175億円 経常利益 3.7億円 EPS 22.1円 ce

2016年12月期通期の売上高は前年同期比17.7%増の370億円、経常利益
は同47.1%増の11.1億円となり、3Qまでの低進捗を巻き返して、注文通りの
超過達成を果たしました。主力の店舗の企画制作事業において、スーパー
の店舗再編や改装が堅調だったほか、MAによりビルメンテのエースセンター
と給排水設備の木戸設備工業を傘下に収めるなどしたため、前の期に続き、
特にトップライン段階において著しい成長が継続しました。


進行期である2017年12月期通期の見通しに関しては、売上高が5.9%増の
370億円、経常利益が8.0%増の12.0億円を予想しています。1月に大阪の
消防設備工事業者である協和電設(年商は約1.1億円)をMAしたことによる
上乗せにくわえ、商業施設やスーパーの改修・省エネニーズが依然として
旺盛であることから、業績モメンタムは一服するものの続伸の見通しです。


そもそもの10年長計では、今期の売上高を360億円・経常利益は12億円、
来期の売上高を400億円・経常利益は15億円の目標値を置いていたため、
こちらも超過ペースで推移しています。これまでの業績推移を鑑みるに、
数値自体はほぼ確実に走破可能かと推察されますが、得意のMA以外では
建築事業の伸びが鍵になるかと思います。そういった意味では本年1月に
消防・防災工事が出来る協和電設をMAで手に入れた意義はかなり大きく、
内装に限らない、ほぼフルラインでの受注をすることが可能となります。


また株主還元については、概ね右肩上がりの増配基調を継続しており、
配当は【7→10→15→15→20→25→25円(予想】、となっています。商業
内装の同業者であるスペースや船場が好財務を背景に配当性向を
30%~50%としてガンガン還元しているのと比べると見劣りしますが、
別途で自社株買い枠を3.7億(2%)を設定し、そこそこ買っていることを
考慮すると、総還元性向は概ね4割程度になるものと推定されます。


当社の場合、他の内装業者よりも財務が悪いので、株主還元に関しては
仕方ない部分があるものの、海外の事業展開や住商との店舗サブリース
などリスクを取りに行っていて、資金需要が根強い面もあるので、そこ
は成長を取るかor株主還元を取るか・・・という話なんだと思います。

*参考記事① 2016-11-19  1,885円 --
未達懸念も総還元性向は60%台へ突入か、ラックランド(9612)。

*参考記事② 2015-09-16 1,644円 --
豊富な受注残で今期も鉄板、ラックランド(9612)。


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