なちゅの市川綜合研究所

「別に勝たなくてもいいので、負けないこと」を志向しております。
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【6064】アクトコール(東証マザーズ) -- 

現在値 1,360円/100株 PER11.0 PBR3.15 11月配当 株主優待*

賃貸住宅入居者等に会員制で水回り問題等の駆けつけサービス提供。

配当は11月末一括30円配のため、配当利回りは2.22%となります。
アクトコールは株主優待制度を導入しており、11月末の単元株主に
対して3,000円分のクオカードを進呈しておりますので、配当優待利回
りは約4.44%となります(※2015年11月期実績、内容は変更可能性有り)

業績は下記の通りです。
■2013年11月期 売上高 19.5億円、経常利益 0.7億円 EPS 135.0円  
■2014年11月期 売上高 28.1億円、経常利益 0.7億円 EPS 142.9円
■2015年11月期 売上高 35.8億円、経常利益 5.6億円 EPS 168.7円
■2016年11月期 売上高 38.5億円、経常利益 4.0億円 EPS 211.7円 ce
□2015年05月中 売上高 15.6億円、経常利益 0.7億円 EPS 31.4円 ce

2015年11月期通期の売上高は前期比27.3%増の38.5億円、経常利益は
同7.7倍の13.4億円となりました。主力の駆け付けサービス事業が他社
との競争激しく目標未達となったほか、家賃収納代行事業もショート
しましたが、不動産事業で原宿駅前PJの匿名組合出資のイグジットに
より6億円の配当があったため、全部捲って上ブレ着地となりました。

なお今2016年11月期の予想売上高は前期比7.7%増の38.5億円、経常
利益は28.5%減の4.0億円と増収減益を予想しています。駆け付け事業
は三井不動産リアルティの販売後アフター受注や、積和不動産関西と
いった大口との提携により取扱件数が増加する見込みで、鹿児島に
新設したコールセンターによる人件費の削減効果も期待できます。
ただ今期の不動産事業は開発型の名古屋・栄PJがメインになり、前期
の原宿PJ駅前比べると見劣りするため、全社業績は反落となります。

ただ不動産事業以外はストック型のビジネスモデルのため、基本的には
緩やかながらも右肩上がりの成長が期待できるのですが、ネックなのは
財務が弱いことです。利益剰余金は少し前までは水面スレスレでしたし、
手元に一定の現金はあるものの、短期借入金の比率も高く、公募増資
をやろうにも2012年の公開時価格@1,700円水準を回復していないため、
借入金頼みということです。

そのため前期は10→30円に増配し、今期も期初から30円配を予想して
いますが、本来であれば内部留保して現金を積みましてもいい局面か
と思います。PBRも3倍を超えており、純資産比ではかなり割高です。

会社側の考えとしては不動産事業で食えるうちは極力そっちで稼いで、
主力の駆け付け事業のシステムやコールセンターへの投資にガンガン
投資していく"サイバーエージェント"的な皮算用なのかと思いますが、
飲食事業の本格展開を始めるなど斜め上の方向に向かっているような
印象も受けるため、今後の事業展開については要監視かと思います。

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特定の証券・金融商品の売買の推奨ないし勧誘を目的としておらず、本記事に
基づいて投資を行い、何らかの損害が発生した場合でも責任を負いません。
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