2012-03-22 19:52:14

TOB企業の増加をどう読むか 120322

テーマ:金田一洋次郎のズバット分析!

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TOB企業の増加をどう読むか 120322


TOB企業が増加している。



TOBに関しては、村上ファンドの時代から、はたまた
TOBを活用してMBOする場合など私の複雑な思いの変遷
を綴ってあるのでまずは過去、私が書いたコラムを参
考にしてほしい。


過去金田一のTOB、MBO関連コラム

「MBOの増加」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-11135412432.html


「灯台もと暗しになっていないか!?」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-10803872550.html


「企業IRの本当の姿勢とは」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-10388696644.html


「成長企業の社長とは」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-10385625978.html


「阪神TOB終了 必見明日のよみうりTV」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-10013803401.html


「すかいらーく株式非公開化とは何事か!」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-10013380389.html


「村上ファンドの本音inよみうりTV」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-10012599009.html


「よみうりテレビ取材」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-10012112054.html


「MBOというリスクファクターを考える」
http://ameblo.jp/kcr-inc/entry-10007039358.html


まあ、いずれにせよTOBとは、基本
的には上場廃止に繋がる場合も多い
のであるから、投資家にとっては、
投資する企業がTOBされるような企業
かどうかを見極める必要があるという
ことは間違いない。


レコフの調べによれば、TOB件数は、
2010年からは2年連続で減少してお
り、去年1年間では57件だったとの
こと。


それが今年に入ってからは1、2月
だけで昨対比5割増の18件となった
としており、このままゆけば昨年を
大きく上回ることは間違いないと
している。


現状、最も多いTOBのパターンは、
内需型企業が既存事業の強化を狙
って実施する場合がそのうち7割と
トップ。


例としては、メッセージのジャパン
ケアサービス買収や、NTTデータ
によるJBISホールディングス買収、
ベネッセのアップ買収などがあげ
られる。


どれも本業の強化といったもので
水平的買収といっていいだろう。


その他には、親子上場解消やグルー
プ再編によるもの。


ユニーによるサークルKサンクスや
IHIによるIHI運搬機器や石川島建材
工業などがあげられる。


今は、村上さんのようなアクティビスト
型ファンドが席巻している時代では
ないが、重要な子会社を低バリューで
市場に放置するリスクは歴史が証明
している。


また、ユニーのように重要グループ会社
を内とり込むことにより、親会社の企業
価値の増加及び店舗開発や商品戦略を
見直し、戦略的グループ展開を考えて実
施するところも出てきている。


新規事業型のTOBも増加しているという。


らでぃっしゅぼーやとNTTドコモは意外で
あったが.........。


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金田一

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