日本の2009年1～3月期の実質GDP統計から：戦後最悪のマイナス成長！
5月20日（水）に、2009年1～3月期の実質GDP成長率（一次速報値）が発表されました。確認しておきましょう。
下記は実質GDPの前期比年率と名目GDPの前年同期比をプロットしたチャートです。実質ベースでは前期比－4.0％、年率では－15.2％となりました（4～6月期は前期比－0.9％、7～9月期は同－0.6％、10～12月は同3.8％）。4四半期連続のマイナス成長であり、マイナス率は戦後最悪となっています。
鉱工業生産指数など他の経済統計が示すのと同様に、10～12月、2009年1～3月にかけて経済が急激に悪化したことを示しています。
一方で名目GDPをみると、前期比－2.9％、年率－10.9％、前年同期比では－8.6％となっています。前年同期比でみれば4四半期連続、前期比では4四半期連続のマイナス成長となっています。
名目GDPがこれだけ減少するということは、主要企業の売上高も大幅に減少していることを意味します。
下記はGDPデフレーターと家計消費支出デフレーターの前年同期比伸び率のチャートです。GDPデフレーターは前年同期比＋1.11％となり、2四半期連続でプラスとなっています。一方で、家計消費支出デフレーターは前年同期比－1.27％となり、2四半期連続でマイナスとなっています。
下記は2008年10～12月期までの法人企業統計を用いて、経常利益／名目GDPの比率をチャートにしてみました。経常利益／名目GDP比率は低下基調に入っています。1～3月期はさらに低下していると推測されますが、4～6月期については反発することが予想されます。
最後に下記は、東証一部の時価総額と名目GDPの比率をチャートにしたものです（時価総額は2009年3月末の数値を採用、直近の数値を使えば時価総額／名目GDP比率はさらに低下）。PER（株価収益率）の代替値とみることができます。
時価総額／名目GDPは1990年以降の最低水準に近づいてきました。
名目GDPはあと数四半期減少する可能性がありますが、現在の株価はある程度織り込んでいる、と筆者はみています。
民間在庫品増加（前期比寄与度）（実質ベース）は－0.3％となっています。企業の在庫調整が進展していることを示唆しています。
足元の経済指標をみる限り、4～6月期の実質GDP成長率は、前期比プラスとなる可能性が高いとみています。
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